华润新能源控股有限公司（股票代码：001248.SZ）日前正式启动网上网下申购，发行价格10.11元/股。若超额配售选择权全额行使，华润新能源募集资金总额将达到约245亿元，显著超越2020年上市的金龙鱼139亿元的深市融资历史纪录。
在融资规模数字背后，华润新能源还将创造一项纪录——深交所主板注册制下首家过会的红筹企业，红筹企业回归深市IPO融资破冰。
红筹企业指注册地在境外，主要经营活动在境内的企业。此前，红筹企业回归A股上市融资多选择沪市，如华润微、中芯国际、九号公司、中国移动、中国海油等。此次，华润新能源作为港股上市公司华润电力的全资子公司，采用H股拆A股的方式登陆深市，为红筹股回归A股开创了新模式，也体现了深市的制度创新。
2025年6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》。《意见》提到“允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市”。
港股市场和深圳市场两大金融市场联动对接，为企业融资开拓新渠道，同时也为优质资产价值重估提供了机会。
长期以来，港股市场因为港元联系汇率机制等原因，容易受到国际资本流动影响。同时，海外投资机构因为投资文化、研究偏好等原因，使得在港股上市的部分公司价值被低估，其中新能源行业较为典型。
根据招股说明书等公开信息，华润新能源业务遍及“三北”地区等风光发电资源丰沛区域，以及京津冀、长三角、粤港澳大湾区等消纳新能源电力的优势区域，业务类型包括集中式陆上风电、分散式陆上风电、海上风电，兼顾集中式、分布式光伏发展，并借助中国华润的多元化业态优势，因地制宜推进农林牧渔、交通、生态治理等领域与光伏的融合开发。
从装机规模来看，华润新能源控股发电项目并网装机容量以4,158.99万千瓦在国内市场占据2.26%的份额，稳居行业前列；其中风力发电项目2,763.07万千瓦、国内市占率约4.32%，太阳能发电项目1,395.92万千瓦、国内市占率约1.16%。新核准未并网海上风电项目与募投项目落地后，预计公司并网装机容量突破5100万千瓦。
拥有如此优质新能源资产的华润电力，其估值长期保持在一般能源股水平。根据华源证券测算，长期以来，港股新能源运营商企业股票估值显著低于A股，如果参照三峡能源估值，以华润电力2024年可再生能源板块核心利润90.29亿港币计算，回A股上市后可再生能源板块估值有望超过1500亿港币，远超当前华润电力港股市值。而华润新能源正是华润电力可再生能源业务的运营主体。
换一个市场上市，资产估值完全不同，从按照传统能源定价，到凸显绿色能源长期价值，华润新能源的这出“双城记”，唱得好！
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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：李颉
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