【宏观】
今年首期注资特别国债发行
根据财政部发行安排，今年首期中央金融机构注资特别国债于5月22日发行。这意味着，继2025年首批5000亿元特别国债注资中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行后，国有大行第二轮特别国债注资即将落地。
就在第二轮国有大行注资计划即将落地之际，市场目光聚焦于尚未获得注资的工商银行与农业银行。
从发行节奏来看，2025年中央金融机构注资特别国债4月启动发行。今年首期注资特别国债定于5月22日发行，发行计划相对靠后。今年发行总规模为3000亿元，相比去年有所降低，发行所需时长缩短，可更灵活配合超长期特别国债发行安排。
专家表示，特别国债注资国有大行，一方面，能提升银行核心一级资本充足率、巩固银行稳健经营发展能力；另一方面，可优化银行在重点领域的信贷投放能力，助力宏观经济平稳运行。
提升资本充足率，将增强银行服务实体经济、抵御风险的能力。在2025年的特别国债注资完成后，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率分别提高0.86个百分点、0.49个百分点、1.28个百分点、1.51个百分点。
根据全球系统重要性银行的资本要求，工商银行、农业银行的核心一级资本充足率监管底线分别为9.5%、9.0%。截至2026年一季度，两家银行的核心一级资本充足率分别为13.26%、10.80%，均满足监管要求。
【产业】
三大运营商齐推“Token套餐”
继“流量包”后，“Token包”成为了人工智能时代的标志性产物。近日，中国电信、中国移动、中国联通三大运营商不约而同地推出了面向个人及企业的“Token套餐”。这是三大运营商首次以标准化、产品化的形式，将底层算力与大模型调用能力推向公众市场。
近日，上海电信宣布面向上海电信用户正式推出Token算力服务，成为上海首个发布Token资费套餐运营商。其中，1元对应25万额度点（以KiMi-K2.5模型为例，约可支持调用25万输入Tokens）。5月17日，中国电信推出系列试商用Token套餐。其中，面向个人及家庭客户资费方面，轻享版每月资费9.9元，每月1000万Tokens；畅享版每月资费29.9元，Tokens额度为每月4000万；尊享版每月资费49.9元，每月8000万Tokens。三档均可重复订购。
中国移动则采取了“省公司先行试点+集团生态推进”的策略。其中，广东移动首发了Token plan算力Token套餐，Lite版套餐定价40元/月，每月1.8万次调用。广东移动表示，把AI大模型算力做成“流量包”一样的月费订阅，即“移动智算包”，像充话费一样买AI能力，不用海外卡、不用美元、不用复杂配置，按月付费。
中国联通上海分公司也推出多元化算力服务、多档Token产品及融合套餐。5月16日，中国联通宣布向上海OPC（一人公司）用户提供Token服务。
【市场】
159家险企一季度投资收益成绩单出炉
随着险企一季度偿付能力报告出炉，保险公司一季度投资收益“成绩单”同步揭晓。截至目前，已有159家险企（包括财险公司和人身险公司）披露一季度财务投资收益率和综合投资收益率。数据显示，159家险企上述两类投资收益率的平均值均同比有所下降，其中143家险企一季度财务投资收益率为正，132家险企一季度综合投资收益率为正。
财务投资收益率主要反映保险公司当期已实现、进入利润表的投资收益水平；综合投资收益率则把未实现的公允价值变动也纳入，更全面反映投资资产真实价值波动和整体投资表现。相较而言，后者更能衡量保险公司在投资端的真实表现和长期稳健性。
整体来看，今年一季度，159家险企的平均财务投资收益率为0.53%，同比下降0.47个百分点，平均综合投资收益率为0.40%，同比下降0.28个百分点。
分类型来看，159家险企中包括87家财产险公司和72家人身险公司。人身险公司一季度平均财务投资收益率为0.70%，同比下降0.27个百分点，平均综合投资收益率为0.44%，同比上涨0.06个百分点。财险公司的平均财务投资收益率为0.39%，同比下降0.64个百分点，平均综合投资收益率为0.36%，同比下降0.58个百分点。
【公司】
网易有道：2026年一季度净收入13.5亿元
5月21日，网易有道发布了2026年一季度未经审计的财务业绩报告。该报告显示，公司在一季度的净收入达13.5亿元。
具体来看，学习服务板块在一季度实现净收入6.3亿元，同比增长4.2%。另一重要增长引擎有道在线营销服务板块一季度净收入达到6.1亿元，同比增长20.9%。
网易有道CEO周枫表示：“展望未来，公司将继续践行‘AI原生’战略，持续迭代教育与广告垂直大模型，丰富AI Agents产品矩阵以构筑繁荣生态。”
联合水务：控股股东拟协议转让公司6%股份
5月21日，联合水务发布公告称，公司控股股东联合水务（亚洲）有限公司与上海交大菡源创业投资合伙企业（有限合伙）于当日签署股份转让协议，前者拟通过协议转让方式以10.36元/股的价格向后者转让所持联合水务2539.32万股股份，占公司总股本比例为6%，交易金额为2.63亿元。
大普微：停牌核查结束 今日复牌
因股票交易波动较大，大普微于5月19日起停牌核查。5月21日晚间，大普微发布公告称，停牌期间，公司就股票交易异常波动的相关事项进行了核查，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
鉴于自查工作已完成，根据相关规定，经公司申请，公司股票将于5月22日开市起复牌。
大普微还表示，受AI商业化节奏、云计算投入及下游应用景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求发展存在一定的波动和不确定性。此外，截至2026年5月20日，公司所属中上协行业分类“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”对应的行业滚动市盈率为62.33倍、静态市盈率为67.87倍，公司2025年尚处于亏损中，不适用静态市盈率，以此提示风险。
大普微于2026年4月16日上市，上市当日股价大涨430.71%。在经过短暂盘整之后，大普微股价持续走高，5月18日创出上市以来新高。相比发行价，该股上市以来累计涨幅超过16倍。
埃夫特：拟10.74亿元收购盛普股份
5月21日晚间，埃夫特发布重组草案，宣布拟通过发行股份及支付现金的方式，向至骞实业等10名交易对方购买其持有的盛普股份95.97%股份，交易价格为10.33亿元，并拟通过支付现金的方式向上海翌耀、共青城凯翌购买其持有的盛普股份4.03%股份，交易价格约为4120.35万元，后者以前者的实施为前提条件。
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责任编辑：刘栩
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