4月28日，青岛企业中电科思仪科技股份有限公司（以下简称“思仪科技”）成功闯关创业板。从2025年12月24日获受理到当日成功过会，全程仅历时119天。这一“闪电速度”远超常规IPO节奏，被市场视为监管层落实“服务新质生产力”、为硬科技企业开辟融资“快车道”的实质性信号。
此次IPO，思仪科技拟公开发行不超过2.75亿股，募集资金15亿元，对于这家长期服务于载人航天、北斗导航等国家重大工程的电子测量仪器“国家队”企业而言，资本市场的入场券将为其国产替代征程按下“加速键”。
技术突围：国产仪器龙头打破外资垄断
电子测量仪器被誉为现代工业的“眼睛”和“尺子”，是半导体、5G/6G通信、低空经济等新兴产业的基础支撑。长期以来，高端市场被德科技、罗德与施瓦茨等国际巨头牢牢垄断，国产化率偏低始终是制约产业链自主可控的“卡脖子”环节。
思仪科技脱胎于中国电科集团旗下老牌军工研究所，是国内唯一能够在微波/毫米波、光电、通信及基础测量四大核心领域全方位对标国际巨头的企业。通过持续提高研发投入，公司实现了同轴频率110GHz、太赫兹测量频率1.7THz等关键技术突破，多项指标跻身国际先进水平，部分细分领域甚至实现领先，彻底打破了国外长达数十年的技术封锁，国产替代空间极具想象力。
据Frost&Sullivan数据，2025年全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模为1527.2亿元，预计2029年增长至2074.2亿元，年均复合增长率7.95%；2025年中国市场规模为558.1亿元，预计2029年增至826.4亿元，年均复合增长率10.31%，国内市场增速显著高于全球水平。
在这一高增长赛道中，思仪科技以20.52亿元的营收规模稳居国内企业市场份额第一。在华为持股8%的产业资本加持下，思仪科技已成为高端仪器国产替代浪潮中的核心标的。
截至2025年12月31日，思仪科技及其子公司共取得授权专利584项，其中发明专利541项，是国内拥有授权发明专利数量最多的电子测量仪器企业。公司技术成果获得市场与国家的广泛认可，不仅与电子信息产业央企集团、通信厂商、电信运营商、高校院所及国防领域用户达成了深度合作，更累计承担国家及省部级重大项目300余项，其中科技部基础科研条件与重大科学仪器设备开发重点专项20余项，为载人航天、探月工程、北斗导航、子午工程等大国重器提供关键测试保障，是国家重大工程的核心测试供应商。
业绩爆发：净利润两年翻倍，核心产品毛利率直逼国际巨头
思仪科技的招股书展现了一条“利润增速远超营收”的陡峭增长曲线。2023年至2025年，公司营业收入从21.53亿元增长至23.98亿元，而同期归母净利润则从1.90亿元大幅攀升至4.38亿元，两年间净利润实现翻倍增长，2025年同比增速近60%。
这一盈利能力的跃升，源于思仪科技业务结构的深度优化。公司主动压缩毛利率较低的受托研制业务，将资源聚焦于高附加值的自主整机与测试系统。2025年，其核心产品微波/毫米波测量仪器毛利率达到61.02%，这一水平已与国际巨头基本持平，证明国产高端仪器已从“可用”迈入“好用且赚钱”的阶段。
值得注意的是，公司的盈利质量也在同步改善。2023年至2025年，思仪科技经营活动产生的现金流量净额从约1.14亿元增长至5.05亿元，现金流连续翻倍增长且增幅超过净利润。这意味着公司的业绩增长有真实的现金流入作为支撑，而非单纯依赖应收账款，抗风险能力与再投资能力大幅增强。
随着高毛利业务占比提升，公司的综合净利率从2023年的约8.8%大幅提升至2025年的18.3%，三年时间实现翻倍增长。这一盈利水平的质变，不仅体现了公司对成本费用的精细化管控，更反映了其产品在5G/6G、卫星通信等高壁垒赛道的定价权。在千亿级国产替代市场中，思仪科技已从“规模追赶”转向“价值对标”，成为资本市场稀缺的硬科技绩优样本。
资本赋能：15亿元募资锚定长期成长赛道
根据思仪科技招股书披露的募集资金投向计划，此次15亿元募资主要拆分为四大投向。
高端电子测量仪器生产线改造与扩产项目拟投入5.46亿元，用于提升高端仪器产能，将技术优势转化为规模化交付能力，破解当前产能瓶颈，全面承接国内激增的国产替代订单。
新一代移动通信测试研发与产业化建设项目拟投入0.48亿元，用于布局5G/6G测试技术。随着5G持续演进、6G研发推进，通信测试需求正在向更高频段、更大带宽、更复杂场景延伸。测试测量仪器作为通信产业链的重要支撑将迎来新的发展窗口。
技术创新中心建设项目拟投入3.65亿元，依托超四成的研发人员占比及国内领先的专利储备，夯实研发底座，巩固技术领先优势。
此外，思仪科技拟用于补充流动资金的金额达5.42亿元，占本次募资总额比例高达36.13%。整体来看，公司约六成资金用于研发与扩产，超三成用于补充运营资金。
从资金储备来看，公司账面现金十分充裕。截至2023年末、2024年末、2025年末，思仪科技货币资金余额分别为11.9亿元、12.3亿元、16.52亿元，分别占当期资产总额的33.22%、32.7%、39.46%，且报告期内公司始终无短期借款，资金链条安全稳健，近四成资产均以货币资金形式留存。公司解释称，随着下游市场需求增长，多款新品研发和市场拓展取得进展，业务规模将进一步扩大，营运资金需求也将进一步增加，本次发行适度补流能够缓解资金压力，满足业务发展带来的资金需求并优化资本结构，提升经营绩效。
思仪科技119天的IPO闯关，不仅是中国硬科技企业发展的一个缩影，更是国产高端仪器产业崛起的重要里程碑。登陆资本市场只是新的起点，未来在资本助力下，这家国产电子测量仪器“一哥”有望在全球舞台上与国际巨头展开更直接的较量，实现从“进口替代”向“全球引领”的跨越。
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青岛财经日报/首页新闻记者 刘栩
责任编辑：林红
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