世界上,就没有只涨不跌的资产,已经被不少投资者封神的美股,一样不能例外。
纳斯达克100指数周三收跌2.9%,创下2022年12月以来的最大单日跌幅。作为权重股的科技“七巨头”全数下跌,市值单日总计蒸发约3.8万亿元。
降息预期生变
纳指惊魂夜,是美股投资者预期特朗普可能当选下任美国总统的反应,这被称作“特朗普交易”。
目前,特朗普的民调支持率明显高于拜登。特朗普的主要执政主张包括打击非法移民(间接提高劳动力价格)、提高关税、降低企业所得税率等,这些政策一旦落实将助推美国通胀,并加大美国政府债务压力。
如今,美国政府债务已经达到创纪录的34.5万亿美元,每天的利息超过10亿美元,美债和GDP比值超过120%。
同时,美国诸多关键经济指标衰退迹象更加明显,其中之一是美国失业率从5月份的4%上升至6月份的4.1%,即将触发经济衰退高准确度指标“萨姆规则”。
“萨姆规则”是美联储研发的判断美国是否进入经济衰退的指标。当美国失业率3个月移动平均值减去前一年失业率低点后,所得数值超过0.5%时,标志着美国已进入经济衰退的早期阶段。自1950年以来的11次经济衰退中,“萨姆规则”全部得到了同步印证。目前该指标已经达到0.43。
正是因为经济衰退和美国债务的双重压力,美联储决定加快降息速度。近日,美联储主席鲍威尔表示,美元降息不需要再满足通胀2%的约束。潜台词就是,降息真的是迫在眉睫了,再不降息,就出大问题了。
但特朗普可能成为下届美国总统的预期,又增加了市场对通胀压力的担忧,美联储尽快降息的节奏或许又一次被打乱。这成为美股的一个重大不确定因素。
大型科技股泡沫化
对利率高度敏感的科技股,率先对“特朗普交易”做出反应。7月11日和7月17日两个交易日,纳斯达克100指数跌幅都超过了2%,跌幅明显大于标普500。在这两个交易日,非科技属性的道琼斯指数甚至还是上涨的。
美股市场结构陷入了极度割裂,原因是科技“七巨头”已经高度“绑架”了纳指和标普。“七巨头”是美股市值最大的七家科技股公司,分别是谷歌、亚马逊、苹果、脸书、微软、英伟达和特斯拉,市值合计超过13万亿美元,约占纳斯达克100指数的一半,约占标普500指数的三分之一。
美股牛市,很大程度上就是这七只股票的牛市。2024年上半年标普500指数累计上涨约15%,但如果用等权重方法计算,也就是剔除大市值股票影响后的结果为,标普500等权指数只涨了5%。
目前,“七巨头”市值称得上是全球第二大股市,大约是A股的两倍,德国+加拿大+英国+法国+印度股市的总和。这固然是美国大型科技公司在AI芯片制造和AI应用领域取得全球领先地位的结果,同时也体现了估值极度扩张到泡沫化程度。
有两大衡量美股估值风险的指标已经发出预警:
1.“巴菲特指标”。该指标是用美国股票总市值除以美国GDP,这是巴菲特非常推崇的一个风险监测指标。目前“巴菲特指标”已飙升至184%,创出两年以来新高。巴菲特认为,如果在该指标接近200%时,买入股票就是在“玩火”。
2. 席勒市盈率。该指标是用通胀调整后收益计算出的市盈率。目前标准普尔500指数的席勒市盈率接近40倍,达到华尔街机构公认的超级泡沫标准。
展望后市,如果美联储降息的节奏和力度低于市场预期,同时通胀率又有抬头之势,美国经济衰退压力加大,美股大型科技股继续大幅上涨难上加难,进而会阻碍科技股主导的纳指和标普500。美股,可能不美了。
来源:首页新闻老狼财经
责任编辑:崔现香
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