近日，青岛上市公司民生控股可谓是“祸不单行”。在经历了上半年营收、净利双下滑之后，8月19日，民生控股发布公告称，公司近日通过中国证券登记结算有限责任公司获悉，公司控股股东中国泛海控股集团有限公司（以下简称“中国泛海”）所持有的本公司股份被冻结。
8月25日，民生控股又发布了控股股东所持本公司部分股份解除冻结的公告。截至公告日，控股股东中国泛海持有本公司股份119,981,428股，占公司总股份的22.56%，累计被冻结数量119,981,393股，占其所持股份的99.99997%。
中国泛海所持本公司119,981,393股股份已被质押，占其所持股份的99.99997%。民生控股在公告中表示，控股股东质押股份数量占其所持公司股份数量比例已超过80%，请投资者注意相关风险。
提到民生控股，广大投资者可能还不熟悉，公司的前身是经历数次易主的“青岛国货”。 1996年7月19日，青岛国货正式登陆深交所，之后，青岛国货盛极而衰被“ST”，最终被健特生物借壳，后经手华馨实业，最终定格为目前的民生控股。
在经历了数次易主之后，由“青岛国货”变身为“民生控股”的这家青岛上市公司，经营始终没有摆脱困局。目前，大股东中国泛海深陷债务危机，这家命运多舛的青岛老牌上市公司将走向何方？
几经易主，民生控股的“前世今生”
资料显示，民生控股早在1996年就登陆了A股市场，公司最早简称“青岛国货”。对老青岛人而言，“青岛国货”犹如一座商业地标，在记忆中分量十足。
这家公司前身正是成立于1979年的青岛国货公司，这家公司的历史非常悠久，最早可追溯至1933年，当时为了提倡国货运动，青岛国货公司应运而生。此后80多年间，这家公司数度变身，完成了一场在外人看来匪夷所思的跨界转型。
如今，随着“000416”的证券简称无数次的更换，“青岛国货”的身影已经日渐模糊。1996年7月，青岛国货上市，然而从其上市没几年，就戴帽变成“ST国货”，足可见公司当年的日子并不好过。
当时的第一大股东青岛市商业总公司引入上海华馨投资有限公司，向后者转让24.73%股权，上海华馨投资由此成为ST国货第一大股东，并开始了一系列“壁虎断尾”式求生操作，如剥离部分商业资产和负债、 组建新公司，及购买上海华馨投资有限公司所拥有的无锡健特药业有限公司51%的股权等，ST国货就此剥离原有的零售业务，转向了制药保健。
值得一提的是，在收购之时，无锡健特已经控制了脑白金的知识产权，并拥有了脑白金的独家生产权，换句话说，靠着脑白金这棵摇钱树，ST国货有惊无险的完成了ST青健到健特生物的过渡，但好景不长，随着脑白金的广告效应减弱，健特生物开始逐步出售无锡健特股权，并开始寻找新的投资项目。
但在经过几次不成功的投资转型后，业务又再一次转回原来的零售行业轨道，公司再次更名为“华馨实业”，并很快于2008年年末又更名为“民生投资”，经营范围也变成了股权投资、资产管理、资本经营及相应咨询与服务，也就是说这一时期的民生投资的主业即商品零售业务与“炒股”。而在此期间，上市公司的第一大股东再次发生变更，中国泛海以22.56%的股份成为民生投资第一大股东。
到了2014年，公司再次启动重大资产重组，更名“民生控股”，并逐渐由传统的商业零售商向现代化金融控股服务平台转型，布局典当与保险经纪等现代金融服务业，并在更名后的第二年（2016年）成功扭亏为盈，营业总收入达到3.29亿元，同比增长40.36%。
从2016年到今天，民生控股迎来了历史上相对平稳的五年发展时期。
股价低迷，大股东深陷债务泥沼
现在的民生控股办公地址已迁至北京，除了注册地在青岛外，已经看不到和青岛有一丝联系。而公司股价在二级市场上更是低迷，截至8月26日收盘，民生控股报收3.77元。
记者观察到，民生控股3.77元的股价在青岛辖区上市公司中已位列倒数第一位，公司总市值仅在20亿元左右，这在A股上市公司中也属于“袖珍股”行列。
为了回笼资金，民生控股8月6日公布，公司拟通过在产权交易所挂牌的方式公开出售持有的民生电商控股(深圳)有限公司(简称“民生电商”)4.0655%股权。交易完成后，公司将不再持有民生电商股权。
这样急着出清资产，或许也是因为大股东中国泛海深陷债务泥沼。
“泛海系”的钱荒或许早在2017年便有征兆。2017年11月30日，泛海控股便将所持的22.56%的股份全数抵押给海通证券，然而在2020年11月27日购回交易日，泛海控股协商将购回时间延期至2021年3月31日。截至目前，泛海控股未实施股份回购。
尽管泛海控股一再声称公司经营正常，具备资金偿还能力，然而几度出现无法兑付事件的泛海控股让人难以信服。
截至6月底，中国泛海和泛海控股仅年内到期债券便超过200亿元，中国泛海流动负债更是超过1800亿元，然而公司账面货币资金仅为负债1/8，英雄迟暮的“泛海系”实控人卢志强或许已无力回天。
业绩下滑，公司谋求业务转型
“泛海系”实控人卢志强被市场形容为“中国资本市场深潜的一头巨鳄”，并被称为“八大民营金融家”之一。巅峰时期，卢志强参股和控股的上市公司多达几十家，深入地产、能源、金融、科技以及境外投资等众多领域。
如果说卢志强给了民生控股第二次重振机遇，但机遇并没有让民生控股实现飞跃。
记者观察到，民生控股自从剥离商品零售业务后，业绩便急剧萎缩。2020年公司实现营业收入仅为7591万元，同比下降8.07%；公司归属于上市公司股东的净利润仅为3502万元，同比增长23.33%。
在2021年的半年报中，公司实现营业收入约1876万元，同比减少38.32%；公司归属于上市公司股东的净利润盈利约562万元，同比减少65.04%。这样的业绩水平不仅在A股中难寻，就算在新三板上市公司中也仅是一般水平。
如今的民生控股仅有典当和保险经纪两大业务。其中典当业务营业收入占比超过8成。由于公司过分倚重典当业务，在面临疫情冲击时，则难以招架。数据显示，典当业务在2021年1-6年的营收同比下降44.80%。
民生控股直言，公司业务经营遭遇了较大困难。新冠疫情的滞后影响及银行等金融机构发力普惠金融领域，叠加行业监管持续加码，导致公司典当业务逾期贷款增加，典当资金使用效率较上年有所下降。
尽管保险经纪业务实现了逆势增长，较去年同期上涨38.05%，但由于所占营业收入比重过小，难以背负沉重的业绩负担。
民生控股表示，囿于客观环境的变化，公司保险经纪业务长期以来赖以支持的股东业务滑坡，也影响到到民生保险经纪一些合作项目未能实现预期收益；同样基于投资环境的改变，公司以自有资金实施对外投资更趋谨慎，更加注重风险规避；报告期内，公司投资参股的个别企业调整内部资产结构，减少了企业净资产，直接对公司的当期损益造成了负面影响。
为了扭转不离局面，民生控股选择引进战投，通过市场资源，引进技术管理资源，推动民生保险经纪尽快融入市场，从股东业务型保险经纪公司转型为市场型公司。
面对大股东的债务危机，命运多舛的青岛老牌上市公司民生控股将走向何方，让我们拭目以待。
青岛财经日报/青岛财经网记者 高扬
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