应对危机 钱真不是万能的
□本报首席评论员
李冬明
钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。尽管人类在诸多领域的认知不断实现跨越式发展，但应对经济危机的能力和手段，似乎与上世纪30年代美国大萧条时没有什么区别，与并不久远的2008年次贷危机时，也没有本质不同，方法有且只有一个——货币放水。
美联储开出了无上限输送流动性的药方，美国政府也推出了2.6万亿美元的财政刺激计划，占到美国2019年GDP的12%。日本推出108万亿日元的刺激计划，占该国2019年GDP的20%。
这是金融史中不断重复的一幕。经济危机与资产泡沫相伴相生，每一次危机都要靠货币放水来拯救，但每一次货币泛滥都会演变成资产泡沫的洪水猛兽，最终撕裂经济体最脆弱的那个点。
在1998年、2001年和2008年，美国曾经有过6次紧急降息，这三年是载入全球金融史的三年，分别是亚洲金融危机、科技股泡沫破灭和次贷危机，但这三轮货币超级宽松周期的结果，又是三次大型危机，分别是科技股泡沫、地产泡沫和股市泡沫。
在经济危机与资产泡沫的周期轮替中，还应该看到美元危机对全球经济的绑架。1971年，当布雷顿森林体系崩溃时，时任美财长的约翰·康纳利说：“美元是我们的，问题是你们的。”
美元在国际支付中的占比在50%以上，当前全球的美元储备总额高达6.7万亿美元，所有这些美元资产大部分都存放于美国的金融体系。美元的无节制放水，一方面提高了美元相对其他非美货币的安全性，另一方面稀释了美元债务，把问题“甩锅”给了全世界。
即便是日本这样的经济体，也难以抵御美元宽松陷阱，上世纪80年代跟随美国宽松，货币泛滥导致资产泡沫破裂，最终出现经济长期停滞，从而在全球经济史中创造了一个名词——“失去的三十年”。
而德国重视货币政策独立性，在上世纪80年代并没有像日本一样大幅放松货币政策，而是短期小幅放松货币政策，在经济企稳之后立即开始加息，这使得德国房地产市场保持平稳，并没有出现日本似的过热。同时，在产业政策上，德国坚持发展现代制造业作为支柱产业，逐步打响了德国制造的招牌。
这一次全球经济危机，看似新冠肺炎疫情的冲击，背后其实是货币与资产周期大级别拐点的再次来临，这是一次凶险的考验。
当美联储无上限放水时，我们可以看到中国央行坚持定向降准，强调高端制造强国，扶助中小企业，并且坚持不降息，对于部分城市房地产政策松动，二手房价格跳涨、经营贷违规流入楼市等，都给予了及时且强硬的叫停。
这一次，我们正走在应对危机的正确方向上。
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