近几年，国内涌现出了大量新兴领域公司，蔚来汽车、瑞幸咖啡、拼多多等等，在“互联网+产业”的加持下，这些公司快速成长为独角兽，与此同时，由于非理性烧钱带来的亏损，以及快速发展带来的管理缺失，这些公司又饱受非议。
就比如在过去的一年里，媒体掐着点计算蔚来汽车“退市”的日期，原因无外乎亏损、面值退市、以及净资产为负。显然，蔚来汽车2019年年末的股价表现让这些人“失望”了，近日，基岩资本发布了《2019年美国中概股四季度涨幅榜》，蔚来汽车以157.69%的涨幅登上榜首，同样巨亏上市的瑞幸咖啡以107.16%的涨幅跟随其后。
殊途同归的蔚来和瑞幸
2019年，蔚来股价的走势可谓是命运多舛。9月24日发布的二季度财报时，公布净亏损32.85亿元，同比增长83.1%，当天蔚来股价一度暴跌超过26%，最低点一度只有3月份的十分之一，用腰斩来形容是不够的，这种惨烈的走势只能用脚踝斩来描述了。
回过头来看，蔚来这一年经历了裁员风波、ES8召回、业绩不及预期、4年累计亏损400亿碾压特斯拉，再到后面融资关键阶段CFO离职，几乎所有的不幸都被蔚来遇上了，而且在2019年集中爆发了。
好在这一切在年底已经在慢慢好转，10月份蔚来汽车交数据创了新高，11月份的交付数据再创年内新高，实现了连续四个月的增长，蔚来的股价从11月份出已经开始逐渐回暖。12月30日美股盘前，蔚来发布第三季度财报，第三季度营收达18亿元，同比增长25%，蔚来采取的裁员等成本削减措施使第三季度净亏损减少至25.2亿元，较第二季度降低23%，较去年同期减少10.3%。财报发布后，蔚来股价出现剧烈波动，盘中涨幅一度超过100%，12月31日收盘报4.02美元，两日涨幅66%。
与蔚来临到年终翻盘相比，同样登榜基岩资本《2019年美国中概股四季度涨幅榜》的瑞幸咖啡走势更加稳健，从11月中旬开始，瑞幸的股价就一路走高。Wind资讯数据显示，2019年11月15日至12月31日期间，瑞幸股价的涨幅高达82.73%，贡献了整个季度涨幅的80%。
瑞幸股价的涨幅主要得益于其收入增速和亏损收窄的速度。财报数据显示，截至2019年9月30日，瑞幸咖啡门店总数同比增长210%，达3680家。虽然瑞幸四季度数据还未公布，但是按照以往开店速度，要达成年底计划建成的总门店数4500家基本没有悬念，值得一提的是，三季度瑞幸门店运营层面首次实现利润率12.5%，盈利1.86亿元。
同样是巨亏，为什么瑞幸比蔚来“待遇”要好？
投资者对蔚来的态度仍然十分微妙，从蔚来三季度财报来看，无论是交付量还是财务数据，对蔚来而言都是久违的好转。不过单季度的表现并不能说明一切，蔚来是否具备长期投资价值依然是投资者们最关心的问题，在财报发布之后的电话会议上，不止一位分析师或投资者向蔚来管理层提出：销量是可持续的吗？
蔚来汽车销售收入增加主要是因为交付量回升，尤其是ES6上市之后，快速地在市场上得到一批拥趸。数据显示，2019年第三季度，蔚来共交付4799辆汽车，环比增长35.1%，其中ES6交付4196辆，ES8则交付603辆。蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌在电话会议中表示，“蔚来在用户中间建立了口碑并带动了更多销量，一个数据是，蔚来2019年总交付量预计超过2万，其中超过48%的销量是由老用户推荐新用户达成的。这是一个汽车行业内从未有过的数字。”
收入增长之外，蔚来第三季度的销售及管理费用为11.644亿元人民币，环比降低18.1%，同比降低30.3%。实际上，从年初开始，蔚来就在改变此前相对激进的运营方式，2019年以来，蔚来已经进行过多轮裁员，以优化资源投入与回报，蔚来也透露，“2020年会进一步降低我们的研发开支。”
不过，总体而言，蔚来作为一家新创车企，短期内仍将处于亏损之中。此前蔚来曾多次传出过融资相关消息，但敲定的并不多，这也让蔚来陷入了更大的争议之中。相比而言，这几个月对瑞幸唱空的声音明显减少，瑞幸上市之后股价也连续上涨，消除部分市场对它的不信任感。
今年三季度，瑞幸净收入15.42亿元，销售商品净收入14.92亿元，净亏损5.3亿元，净利润率-31.9%。虽然还没有实现盈利，但是收入增速和亏损收窄的速度令人惊叹，值得一提的是，瑞幸在第三季度实现了“单店盈利”，据三季度财报，瑞幸门店盈利总额1.8亿元，单店收入40.5万元，单店毛利率12.5%，换句话说，瑞幸在急速扩张的同时，竟然没有伤害到“经济”。不过，需要注意的是，这个“单店盈利”的计算并没有考虑市场费用和管理费用。
瑞幸咖啡已经在逐渐在向市场证明自己的价值，看好这家公司的投资者也在逐渐增多，随着市场、业务等扩大，布局愈加完善，瑞幸咖啡的优势也正在凸显。按照目前的发展趋势，有市场声音表示，瑞幸三到四个季度后有望实现整体盈利，巨量烧钱的成本将被门店利润所覆盖，“瑞幸在持续烧钱补贴，但它竟然还盈利了。”
蔚来和瑞幸咖啡，未来几年会“烧钱”烧成功还是把自己烧死，归根结底，还是要看这家公司在烧钱的过程中做了什么，“烧钱”有没有换来公司的核心竞争力。历史证明，烧钱的公司不都是骗子，毕竟亚马逊、京东就是真实存在的例子。
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