周四美股七巨头遭遇了自2025年4月最大单日下跌，谷歌等七家最大的科技公司市值合计蒸发了7970亿美元。
风暴核心是谷歌，当天股价暴跌超7%，市值蒸发2930亿美元，创下单日下跌纪录。
周三盘后，谷歌发布了一份营收和利润高增长的财报，但同时又将一个无法回避的问题摆在投资者面前：庞大的资本开支已经“烧干”现金流，AI的未来很美好，但眼下带来的是更沉重的资本压力。
谷歌2026财年第二季度单季实现总营收1198亿美元，同比增长24.2%，高于市场一致预期；实现经营利润408亿美元，同比增长30.4%，经营利润率达34%，同比增长1.6个百分点。
市场此前担心谷歌会放慢数据中心等AI投入速度，但这份季报显示，谷歌当季资本开支达449亿美元同比翻倍。同时，谷歌上调2026年全年资本开支指引，从1800亿—1900亿美元上调至1950亿—2050亿美元，继续大幅加码底层AI算力部署。
这个大超预期的资本开支计划，并未能提振投资者信心，反而加重了市场担忧，因为投资者很快发现，谷歌自由现金流为-59亿美元，这是该公司上市以来自由现金流首次变成负数。
谷歌一直凭借搜索和广告业务获得充沛现金流，资产负债率较低，以优异的财务质量得到市场青睐。近年来，谷歌大手笔押注AI产业，投入巨额资金扩张数据中心。财报显示，二季度Google Cloud收入同比增长82%，经营利润率提升至35.6%，积压订单达到5140亿美元，反映企业客户对AI基础设施、模型训练及推理服务的需求仍在快速增长，AI投入正逐步转化为云业务收入和利润。
资本投入扩张获得AI业务收入增长，这个成长逻辑仍然成立。市场相信AI能够创造未来，但眼下投资者更关心的是，在耗尽自有资金后，谷歌将不得不寻求更大规模的外部融资，不断增大的利息支出反过来又将吞噬利润。
这是云计算厂商面对的共性问题。周四，谷歌下跌7.13%，甲骨文、亚马逊、Meta跌幅均超过3%。所有的云计算厂商都被绑到了这驾烧钱战车上：必须维持更大规模的资本开支，因为你一旦慢下来，就会被同行超过。被同行超过，那就意味着失去了分享AI未来的入场券。AI资本开支的这场竞赛根本不能停。
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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：李颉
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