7月以来，主要宽基指数持续调整，创新药板块走势特立独行。6月29日-7月14日，通达信创新药指数涨幅超过13%。
7月14日，重磅利好传来。国家医保局公布通过2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整形式审查的申报药品名单。2026年目录调整申报阶段，国家医保局共收到基本医保目录申报信息800份，涉及药品通用名664个，最终601个通过形式审查，其中目录外368个，目录内233个，总体通过率91%。共收到商保创新药目录申报材料62份，涉及药品通用名62个，最终58个通过形式审查，其中目录外57个，目录内1个，总体通过率94%。
虽然形式审查只是医保药品目录调整的初始环节，通过形式审查，仅代表该药品符合相应的申报条件，获得了参加专家评审的资格，不意味着已经纳入目录，但资本市场显然嗅到了商保创新药通过率94%背后的政策信号——明确支持创新药发展，以商保助推创新药推广应用。
当日，创新药板块40只个股涨幅超过5%，10只个股涨幅达到或超过10%，板块指数涨幅超过2%。更值得注意的是，Wind数据显示，当前医药板块滚动市盈率只有约26倍，显著低于历史平均水平的34.8倍。
一路逆势上行的创新药板块，其估值洼地价值正得到市场的再次挖掘。
内部因素
纳入基本药物目录打开市场空间
今年7月9日发布的《国家基本药物目录（2026 年版）》，首次将创新药纳入遴选范围。本次调整共有16款创新药入选，其中包括4款国产Ⅰ类创新药，分别是荣昌生物的泰它西普、康诺亚的司普奇拜单抗、先声药业的依达拉奉右莰醇、以岭药业的解郁除烦胶囊，以及司美格鲁肽、贝伐珠单抗、奥拉帕利等国际知名创新药。
被纳入国家基本药物目录，是创新药估值修复的重要催化因素。国家基本药物目录的筛选，主要围绕“适应基本医疗卫生需求、剂型适宜、价格合理、保障供应、公众可公平获得”五个维度。今年开始，创新药实现国家基本药物目录破冰，标志着中国基本药物制度迎来重大结构升级，再加上商业保险等支付手段的进一步完善，创新药市场空间随之打开。
东方证券测算，2026版国家基本药物目录新增的多数创新药已通过国家医保谈判，纳入目录可加速其在基层医疗机构的配备使用。新版目录药品占全国公立医疗卫生机构药品配备品种使用总量的71%。其中，基层、二级、三级公立医疗卫生机构基本药物使用量占比分别为78%、74%、65%。基本药物遴选标准已经从“价格可承受”的单一维度，转向“临床价值-成本效益-可及性”的多维度平衡，向业界释放“创新药在国内有价值、有市场”的明确政策信号。当前政策导向有助于纳入基本药物目录的创新药开拓基层用药市场，产品放量空间、企业成长速度和行业景气确定性得到明显提升。
这些积极信号背后，是支持创新药发展的长期政策导向。“十五五”规划纲要将生物医药明确定位为新兴支柱产业，要求优化创新药和临床急需药品审评审批，健全医保支持创新药和医疗器械高质量发展机制，完善创新药目录，鼓励商业保险扩大创新药支付范围。五年跨度下的产业规划要点，正在加快落实。
外部因素
出海能力持续得到验证
2026年上半年，国家药品监督管理局共批准创新药约54款（不含新适应症、改良型新药、生物类似药、中药及疫苗），其中国产创新药（含引进）28款，占比52%，与进口创新药（26款，48%）平分秋色。更值得关注的是，获批国产创新药中，多款在肿瘤、自身免疫等重大疾病领域具备差异化优势，表明我国创新药研发已进入从数量追赶迈向质量引领的关键转折期。
中国创新药实力如何，国际市场来说话。
根据医药魔方数据，2026年上半年中国创新药License-out总金额约为997亿美元，这一数字是2024年全年（522亿美元）的近2倍，已接近2025年全年（1357亿美元）的73%。
License-out是指创新药企业将某项专利、技术或产品对外授权给其他公司，引进方需支付首付款、里程碑付款及销售提成等费用的交易形式，其典型的财务结构为“首付款+里程碑付款+销售提成”，也就是说License-out不是一次简单交易，而是将创新药和相关专利、技术资产化，可以在国际市场扩张中持续受益，有力证明了中国创新药的全球竞争力。
创新药基本面内外兼修，其价值洼地的投资机会，有望伴随基本面利好持续释放而进一步凸显。
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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：李颉
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