陪伴，是最长情的告白。腾讯对快手的一路陪伴，也有些“疲倦”了。
7月6日晚间，快手（01024.HK）公告，确认腾讯控股（00700.HK）于当日交易时段后向若干独立第三方买方出售合共2.729亿股该公司B类股份。交易完成后，腾讯所持快手股份比例将由约15.68%下降至9.37%，将不再属于快手的主要股东。
以快手当日收盘价46港元/股估算，本次减持市值约为125亿港元。
百亿港元级别减持，是一个值得重视的信号。
腾讯2017年3月领投了快手D轮融资，投资3.5亿美元，正式成为快手的重要股东。2018-2019年，腾讯在快手E轮、F轮等多轮融资中继续加码。在快手于2021年2月登陆港交所前，腾讯持股比例已经达到21.567%，成为该公司第一大机构股东。
2017年是我国短视频市场规模高速增长期的启动年，根据前瞻产业研究院、国家广播电视总局数据，2018年我国短视频行业市场规模为467亿元，较2017年增长744.67%。2018年12月至2023年12月，短视频用户规模从6.48亿增长至10.53亿，使用率从78.2%增长至96.40%，用户规模和使用率均达到峰值。2024年上半年短视频市场首次回落。截至2024年6月，我国短视频用户数为10.50亿，较2023年12月减少300万；用户使用率也从96.40%回落至95.50%。
在短视频市场和用户增速出现高位回落拐点时，腾讯也开启了对快手的减持周期。2023年4月开始，腾讯多次减持快手股份，截至2025年年末，腾讯合计持有快手约6.78亿股，占总股本15.7%。7月6日这次减持，腾讯一次卖出快手股份6.31个百分点，是单次比例最大的一次。
腾讯减持的消息对快手来说无疑是利空，股价今日盘中一度跌超10%，今年以来跌幅累计超过30%，自年内高点累计跌幅近50%。
值得注意的是，快手曾在本次腾讯大笔减持前发布重磅利好。7月2日晚间，快手科技公告，旗下视频生成大模型“可灵AI”独立运营主体北京可灵完成总额上限30亿美元的外部增资，投后估值180亿美元，创下全球视频大模型公司最大额融资纪录。
不过市场反应平平，7月3日快手股价高开低走，收盘微跌。
从卖方分析师的视角看，这次融资的确验证了产业资本对视频生成赛道长期成长空间的高度认可。可灵的战略重心是全球专业创作者市场，核心付费群聚焦专业创作者和B端企业客户，与目前很多内容平台视频大模型以大众消费C端用户为主形成鲜明对比，可灵融资有助于增强快手自身的差异化优势。
不过买方机构更看重的是视频赛道流量红利收缩，以及资本开支竞速下，互联网龙头企业的现实压力。快手2026年一季度财报显示，报告期收入337.16亿元，同比增长3.4%，环比下滑14.8%。经调整净利润为33.74亿元，同比下滑26.3%，经调整净利润率为10.0%。
在网络流量逐步进入存量竞争的背景下，快手报告期直播业务收入85亿元，同比下滑了13.5%。线上营销服务收入196亿元，同比增长了9.3%。报告期研发开支同比增加9.8%至36亿元，带宽及服务器托管成本同比增长18.4%至17.49亿元。在全球算力通胀的背景下，快手的资本开支压力引起了市场的担忧。
这不是快手一家的问题，包括Meta在内的全球社交、短视频互联网公司股价，今年以来表现普遍不佳，原因都在于AI军备竞赛下的资本开支压力。想让股价灵起来，不仅要靠大模型，更要让资本市场看到AI烧钱后的真金白银回报。
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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：李颉
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