近日，AI板块持续上涨后出现大幅调整。同时，长鑫科技、长江存储两大科技巨头IPO快速推进，有市场观点认为超大型IPO会对市场产生资金抽离，进而引发市场调整。
真相究竟如何？
超大规模IPO不等于利空
5月27日，长鑫科技科创板IPO顺利过会，拟募资295亿元，跻身科创板历史第二大IPO。此外，长江存储于5月19日完成IPO辅导备案，正式启动A股上市进程。
截至目前，科创板历史最大IPO是2020年7月上市的中芯国际，募资532.3亿元。2026年以来最大IPO是盛合晶微，募资50亿元。
从A股历史看，大型公司IPO上市与市场阶段性高点的确存在关联，但并非大型IPO等于利空这样简单，而是呈现“上市前预热、上市后短期承压、中长期修复走强”的规律。
超大规模IPO与指数走势对比
根据Wind数据，A股历史上募资超百亿元的超大型IPO有25家，主要集中在2006—2007年能源、银行等大国企上市潮，2020—2022年注册制下半导体、创新药等新经济公司密集上市两大阶段。
当超大型IPO正式登陆市场前，大盘指数通常预热式上涨。IPO上市前1个月万得全A指数平均上涨2.4%，上涨概率达56%；中证500指数平均上涨3.1%，上涨概率68%。中小盘指数上涨更明显。
超大型IPO上市后，主要指数多数情况下开始下跌。IPO当周沪深300平均下跌0.6%，万得全A指数下跌0.8%。主要指数下跌概率最大的达到60%。这表明超大型IPO的确会对市场资金产生抽离，主要原因在于资金集中打新、锁定新股申购资金，会对二级市场存量流动性形成阶段性压制。
超大型IPO上市后的中长期视角下，这些行业龙头公司会沿着行业景气度趋势运行，同时带动同行业板块。特别是在近年来的新兴产业结构性行情中，领涨龙头股不乏2020—2022年上市的注册制超大型IPO。
半导体巨头上市中长期助推市场
具体到长鑫科技、长江存储IPO，从短期维度来看，两家企业密集推进上市，确实会带来阶段性资金分流压力。长鑫科技295亿元的募资规模，叠加后续长江存储大概率超200亿元的募资体量，短期内会分流A股二级市场存量资金，锁定大量打新资金，造成市场整体流动性边际收紧。尤其是当前A股整体资金存量平稳、增量资金有限的背景下，巨量IPO落地会压制市场整体情绪，短期指数震荡调整概率大增。
但从行业与风格角度看，本次存储巨头IPO的负面影响，有望因为市场偏好科技股投资而得到有效对冲。
这两家公司为半导体存储赛道龙头，属于国家重点扶持的硬科技领域，赛道景气度高、产业逻辑明确。相较于传统产业国企超大规模IPO，科技巨头IPO具备显著的产业赋能效应。长鑫科技募资资金全部用于DRAM存储器技术升级、晶圆产线改造及前沿技术研发，长江存储上市募资也将聚焦3D闪存技术迭代与产能扩张。两家公司巨额融资将助力国内存储芯片产业突破技术瓶颈、完善国产化产业链，带动半导体设备、材料、封测等上下游产业链景气度提升，催生大量结构性投资机会，吸引增量产业资金、机构资金入场，对冲短期资金分流压力。
中长期视角下，市场无需过度恐慌大型科技IPO的资金虹吸效应。优质科技巨头上市并非单纯消耗市场资金，而是为A股注入优质核心资产，完善科技赛道估值体系，吸引长期配置型资金入场，优化A股市场资产结构。
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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：李颉
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