国产AI芯片龙头寒武纪（688256）4月29日晚间发布2026年一季报，当季实现营业收入28.85亿元，同比增长159.56%；归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%；扣非归母净利润9.34亿元，同比增长238.56%。
寒武纪股价曾在2025年8月一度超过贵州茅台，被市场称为“寒王”。今年以来，寒武纪股价一度跌至968元，4月29日报收1416.63元，自底部反弹44%，超过贵州茅台收盘价1401.17元。两家行业标杆企业股价的比较，折射了资本市场投资主线从内需到硬科技的切换。
目前国产AI芯片第一梯队三家厂商——寒武纪、沐曦、摩尔线程，在定位和技术上存在明显差异。摩根士丹利认为，寒武纪凭借MLU590芯片在字节跳动等云服务商的大规模部署，成为当前云端推理的领跑者；沐曦以供应链多元化策略形成差异化优势，AI芯片已获大额预订单，订单能见度较高；摩尔线程则在软件兼容性上具备特色，但客户渗透相对滞后。
2025年年报显示，寒武纪全年实现营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%；实现归母净利润20.59亿元、扣非归母净利润17.70亿元，实现上市以来扭亏为盈，验证AI芯片国产替代增长逻辑。
根据年报信息，2025年寒武纪云端产品线实现营业收入64.77亿元，同比增长455.34%，占主营业务收入的比重接近99.7%，在电信运营商、金融、互联网等重点行业落地规模化部署，在算子开发、框架优化等方面开展了深度技术合作。
摩根士丹利认为，AI芯片赛道的胜负不再仅由芯片规格决定，而是取决于单位token成本的经济性、软件生态成熟度以及客户深度绑定关系。
寒武纪与头部互联网平台的深度绑定，使其高速成长更具确定性。从存货数据看，2025年年末，寒武纪存货账面价值49.44亿元，同比大增178.67%。
在2025年年报扭亏为盈验证成长拐点后，寒武纪作为AI芯片龙头公司得到基金重点买入。根据Wind数据，2026年一季度末，公募基金持股市值前十名中，寒武纪排名在中际旭创、新易盛、腾讯控股之后位列第四位。按照持股基金数量排序，寒武纪排名在中际旭创、新易盛、腾讯控股、立讯精密之后位列第五位。
不过，知名投资人“章盟主”章建平退出了一季报十大股东行列。截至2025年12月31日，章建平曾持有寒武纪681.49万股股份，为该公司第五大股东。
欢迎关注老狼财经公众号 这里只讲投资干货
（文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：林红
请输入验证码