高油价无疑是当下投资决策的核心问题。高油价带来能源和原料成本上涨，但并非所有行业都因此遭遇利润增长压力，煤炭、煤化工、氦气、锂电等行业，反而在高油价中获益。
煤炭：价格有望淡季上行
能源价格上涨，直接提升石油、煤炭等上游能源行业的盈利水平。华泰证券认为，日本、韩国能源消费对外依赖程度高，2025年年末天然气库存可用天数仅为31天和40天。一旦油气库存缓冲耗尽，电力保供压力将迫使亚太各国加速以煤炭替代油气发电，煤炭供需或回归紧平衡，拉动煤价上涨。
国内市场方面，今年2月，受海外价格持续上涨影响，我国动力煤进口2287.3万吨，同比下降10.3%，环比降幅高达33.7%，进口量创近三年新低。3月美以伊军事冲突爆发，刺激能源价格上涨，预计动力煤进口量将进一步减少，供给压缩将为国内煤价提供支撑，或出现淡季不淡的现象。
华泰证券建议关注新集能源，该公司2025年实现营收122.80亿元，同比下滑3.51%；归母净利21.36亿元，同比下滑10.73%；扣非净利润21.40亿元，同比下滑10.37%。该公司商品煤吨煤销售成本同比下降，提高了煤炭业务板块的盈利能力，公司实际盈利表现超出了市场预期。
煤化工：能源套利多点开花
原油不仅是重要能源，也是化工产业的关键原料。在国际油价持续高位运行背景下，以煤炭、天然气为原料的煤化工、天然气化工拥有成本优势，出现能源套利机会。
太平洋证券建议关注宝丰能源，该公司2025年实现营收480.38亿元，同比增长45.64%；归母净利润113.5亿元，同比增长79.09%。报告期内，该公司内蒙古300万吨/年烯烃项目全面建成投产，使其聚烯烃总产能跃升至520万吨/年，成为国内规模最大的煤制烯烃生产商。受此拉动，2025年该公司烯烃业务营收376.06亿元，同比增长95.19%，毛利率38.16%，较上年提升3.97个百分点。进入2026年，受益于油煤价差扩大，盈利能力有望进一步提升。值得注意的是，内蒙古煤制烯烃项目地处鄂尔多斯煤炭核心区，煤炭原料采购成本及运输成本优势非常明显。
氦气：卡塔尔停产刺激价格上涨
在美以伊军事冲突中，卡塔尔能源公司位于拉斯拉凡港的工厂遭受袭击，预计3-5年无法恢复生产，全球LNG（液化天然气）产能吃紧，作为LNG副产品的氦气供应严重缩减。
氦气是重要的工业气体，广泛应用于半导体、航天军工、医疗等行业，市场需求旺盛。隆众资讯数据显示，国内氦气价格在3月27日上调近20%。
招商证券建议关注金宏气体。该公司2025年实现营收27.77亿元，同比增长9.95%；归母净利润1.32亿元，同比下降34.44%；扣非归母净利润1.18亿元，同比下降24.43%。该公司加快建设氦气本土自主产能，与阿拉尔市京藤能源合资设立专业平台，投建行业领先的气氦、液氦提取纯化装置，实现氦气自主化生产与规模化供应。此外，全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷等电子特气新产品稳步推进，2025年全年新导入20余家半导体客户。
锂电：新能源加速替代
高油价显著拉大燃油车与新能源车的使用成本差距，新能源车经济性优势凸显。在国内市场保持稳定的同时，中国新能源车在今年前两月出口58.3万辆，同比增长1.1倍，业内普遍预期高油价将有助于中国新能源车海外市场份额的进一步提升。
除了新能源车，高油价还在推动储能需求。今年前两月我国动力与储能电池合计销量达262.0GWh，同比增长53.8%，其中储能电池销量84.8GWh，同比大增108.9%。
在新能源车和储能需求拉动下，六氟磷酸锂价格快速上行。截至2026年3月27日，国内六氟磷酸锂现货均价报10.65万元/吨，较2025年低点增长116%。随着下游旺季需求的逐步释放，行业价格中枢有望持续抬升，头部企业盈利修复趋势清晰。供需格局持续优化，价格企稳回升趋势明确。
瑞银证券建议关注天赐材料，该公司2025年营收166亿元，同比增长33%，净利润13.6亿元同比增长181%。得益于市场价格上涨，该公司六氟磷酸锂去年四季度单吨净利润已经提升至4000元/吨。瑞银证券认为，该公司排产量环比增长，受需求季节性改善和下半年新产能投产等因素支撑，预计全年单吨净利润或保持较好水平。
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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：李颉
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