【研究深一度】有色金属高位被砸闷棍 别怕，公募基金去年四季度刚加仓

贵金属价格史诗级暴跌的风波，殃及整个有色金属板块。1月30日，白银有色等多只有色金属股封死跌停。但与被游资爆炒的题材股容易出现连续跌停不同，有色金属股中云集了大量正规机构资金，公募基金在2025年四季度有明显加仓动作，或为有色金属股票提供价格支撑。

根据基金2025年四季报，主动型基金对A股有色金属行业的重仓持股市值占股票投资市值比达到了3.77%，环比增加0.93个百分点，已连续四个季度增持，并创下2010年以来新高。

公募基金在报告期重点增持铜、铝、锂板块，减持铅锌、磁性材料、金属新材料板块。具体来看，主动型基金对铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、锂、其他稀有金属、金属新材料、磁性材料、非金属新材料板块的重仓持股市值占比分别为1.58%、0.45%、0.15%、0.54%、0.02%、0.08%、0.34%、0.40%、0.07%、0.01%、0.15%，对于AI、智能汽车等新兴产业用量较大的铜、铝等品种给予了更多关注。

虽然有所调整，但主流机构对有色金属的乐观看法并未改变。银河证券认为，美元流动性宽松，全球铜矿事故频发，铜精矿供需紧平衡，驱动铜价持续上涨。铜铝比价扩大使得市场开始关注铝代铜的主题，并拉动同为工业金属品种的铝价的上涨。这种逻辑主要取决于行业基本面，与贵金属价格上涨带动有色金属走高的情绪因素有着根本区别。

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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明

责任编辑：王海山