再次见证历史，白银史诗级暴涨后，紧接着史诗级暴跌。12月29日晚间交易时段，COMEX黄金期货跌4.45%，创近两个月最大跌幅；COMEX白银期货跌7.2%，现货白银大跌近9%，日内下挫超6美元，刷新了1980年1月以来最高纪录。此外，现货钯金跌超15%，现货铂金跌超14%。
盛极而衰的道理都懂，但疯涨的白银为何偏偏在年底时点见顶？一个数据搞懂。
截至2025年12月24日，上海期货交易所白银期货持仓量接近82万手，较1月2日持仓量大增49.01%。同时，白银库存量在12月开始逐日下降，12月25日库存量为85.24万千克。上海期货交易所白银期货交易单位为每手15千克，82万手持仓量对应白银交易量为1230万千克，是交易所库存的14倍。期货持仓量远远超过交易所库存量，一旦大面积交割，空头交货几无可能，炒家正是押注这一点一路逼空。
“风浪越大鱼越贵”，但还有一句话是“小心驶得万年船”。金融市场具有内在的纠错机制，就像钟摆到了极限位置必然反向运行，14倍的天文数字注定不可持续。上涨有多猛烈，下跌就会有多凶悍。
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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：王海山
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