在多重利好推动下，商业航天板块近期连续大涨，研究机构密集发布看多研报，天风证券更是直言，商业航天是新质生产力的“天基”新引擎。
2024年《政府工作报告》首次将商业航天确立为“新增长引擎”，2025年明确“推动安全健康发展”及“深入推进融合集群发展”，确立了商业航天产业在“十五五”规划中的战略支柱地位。天风证券认为，商业航天产业链正从单一的发射制造向“天地一体、深空拓展”的立体生态演进，形成了“基石层—网络层—前沿层”三级产业架构。“基石层”是进入空间的前提，其以运载火箭制造为核心，重点通过可重复使用技术的突破解决“进入空间”的成本瓶颈，当前已呈现中美双强领跑的竞争格局；“网络层”是商业变现的核心，其依托卫星互联网构建“天地一体”的新型信息基础设施，通过低轨星座组网实现广覆盖与低延时，是当前产业商业变现的核心载体；“前沿层”是价值扩张的未来，其聚焦深空经济，推动航天活动从认知探测向资源利用的范式跃迁，有望在未来孕育万亿级的市场增量与新质生产力。
政策+事件双催化
产业逻辑是投资基础，而股价的爆炒则来自政策催化和事件驱动。12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，从业务范围以及“硬科技”属性要求、取得标准、阶段性成果等方面对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。
科创板第五套上市标准是为支持未盈利但具备核心技术的科技型企业（如商业火箭企业）在科创板上市的制度，核心要求包括市值不低于40亿元、技术突破和阶段性成果（如火箭首次成功入轨）。该标准由上海证券交易所制定，2025年12月最新扩围至商业航天领域。
科创板第五套上市标准为商业航天企业登陆资本市场打开绿色通道。蓝箭航天已经于近日完成IPO辅导，不完全统计，已经进入IPO辅导备案程序的商业航天公司还包括星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等。
可以预期，随着行业龙头公司批量IPO，商业航天板块估值水平将在行业景气度提升和资本大规模流入的双重因素推动下，出现一轮系统性提升。
布局产业协同、资本运作两条线索
商业航天是高端制造业的代表，产业链长、技术门槛高，能够切入商业航天供应链，是对相关上市公司实力的重要背书。
开源证券建议关注两条线索，一是传统制造业公司凭借技术协同性、精密制造能力，实现跨领域应用，快速切入商业航天赛道。二是上市公司通过战略投资、股权收购、产业基金等资本手段，实现对商业航天业务的快速布局。
记者发现，近期领涨的多只商业航天龙头股，其背后都有这两大因素的推动。如通宇通讯2024年底以来持续加速卫星通信产业布局，通过参股、合资公司、产业基金多维度投资与合作构建产业生态，目前已投资/拟投资上海京济通信、凌空天行及某低轨卫星互联网龙头企业。东珠生态拟收购凯睿星通，切入到卫星通信与空间信息技术领域，打造第二增长曲线，加快向新质生产力转型步伐。今创集团新设全资子公司常州今创航空航天产业投资有限公司，拟投资上海格思信息技术有限公司，计划将轨道交通的精密结构件制造能力延伸至微小卫星生产制造与火箭发射装备制造领域。超捷股份凭借长期以来在汽车高强度精密紧固件领域的技术积累，已经实现紧固件产品在航天领域的运用。
值得注意的是，在航天发展、航天动力等商业航天“国家队”个股大幅上涨后，机构开始将目光投向体量较小，但在产业链细分环节具有卡位优势的中小盘股票。华源证券推荐关注北交所13家商业航天核心标的——
软件系统类：星图测控（航天测控管理、航天数字仿真）、创远信科（无线通信与射频微波测试仪器）、天润科技（摄影测量与遥感、工程测量等）；
零部件类：天力复合（航天过渡接头）、富士达（射频同轴连接器等）、星辰科技（伺服电机、伺服驱动器、智能控制系统）、优机股份（航空航天零部件）、七丰精工（航空航天紧固件）；
材料类：吉林碳谷（聚丙烯腈基碳纤维原丝）、民士达（蜂窝芯材产品）、科隆新材（高性能橡塑新材料）、科强股份（高性能特种橡胶制品）、通易航天（军用特种航空制品）。
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青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：李颉
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