【经济李论】大盘涨到3900点为什么投资“体感”不佳？

©原创 2025-10-22 15:43 0

10月以来，上证指数震荡推升到3900点，但投资者的“体感”并不好，赚了指数不赚钱是普遍现象，原因在于市场结构分化，热点不再集中于前期领涨的AI、人形机器人等少数几个板块，反而开始在银行、煤炭等市场关注度较低的板块中轮动，这导致大部分投资者难以把握节奏。参考历史数据，市场风格发生方向性切换的前提条件，是宏观环境出现明显变化，比如宏观下行时，市场倾向于选择价值型股票避险；宏观上行时，市场倾向于选择成长型股票博取高收益。

当前经济基本面的中长期展望向好，因此成长股的市场主线地位很难动摇，近期的调整是上涨中途的必要休整，良好的三季报预期有望为AI、人形机器人等高成长行业提供有力支撑。一般来说，成长股上涨由估值提升转变为业绩驱动，调整幅度通常为15%至20%、调整1至2个月。9月以来成长股的调整幅度和时间已经接近历史水平，有望重归市场主线。