年少不知老债券香，错把新债券当成宝。财政部、国家税务总局最新公告——2025年8月8日起新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税，此前的老债券继续免税。
新老划断政策相当于提高了8月8日后新发债券的持有成本，降低了实际收益率，而老债券不受政策影响。本周债市开盘后，各路机构品读一番政策，这债券真是越老越香。9月交割的各期限主力合约基本平稳，但远期合约可就惨了，2026年3月交割的5年期国债合约和10年期国债合约一度双双大跌。又有不少债基投资者在社区晒图——债市“暴雨”，“蛋”碎了一地。
但从资产组合角度看，在股债跷跷板机制作用下，债券价格下跌了，股票的相对价值提高了，所以A股各大股指大涨，也在情理之中。
再从政策意图看，此举意在防止资金过度扎堆债市，引导机构投向实体经济和股票市场。
同样是基于对国家基本面的信心投资，既然政策牌已经亮明，不如适时回归股市。
青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：林红
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