昨天的小甜甜，今天变成了牛夫人。以光伏和锂电为主要持仓的新能源主题基金，因为业绩持续大幅下滑，最终被持有人用脚投票。
日前，万家新能源主题基金发布公告称进入清算期并将终止基金合同。该基金成立于2022年5月31日，按照《基金合同》的约定，在基金生效三年后如果净值低于2亿元，《基金合同》将自动终止，不得通过召开持有人大会的方式延续。截至今年5月31日，该基金净值低于2亿元，因此将对基金进行清算，《基金合同》终止。
万家新能源主题基金业绩表现
根据万家基金公司官网数据（上图），该基金成立以来累计回报率-34.84%。
根据Wind数据，截至6月6日，今年以来已经有超过100只基金清盘，其中主动权益型基金有40只，新能源主题基金就有4只，分别是长城新能源、上银新能源产业精选、宝盈新能源产业、万家新能源主题基金。清盘原因均是触发了合同中的清盘条款。
趁热发行遭遇向下拐点
这四只清盘基金只是新能源主题基金集体低迷的缩影。在“双碳”政策利好和龙头公司业绩大增的双重推动下，新能源在2020年前后成为市场最热赛道，2020年有20多只新能源主题基金全年业绩翻倍。随着盈利效应的不断释放，各家基金公司争相推出新能源主题基金。
新能源股价上涨-基民认同新能源投资主题-集中认购申购新能源主题基金-基金经理拿到钱投向新能源股票-新能源股票上涨强化盈利效应，增量资金与新能源股票之间形成了自我强化的循环，这种热度一直持续到2022年。上述清盘的新能源主题基金恰好是成立于2022年，正是这种市场热点自我强化的产物。
但新能源投资主题的由盛转衰，恰恰也是发生在这一年。由于供给侧过度扩产，导致产能过剩，产品价格下跌，挤压企业利润，这个问题在光伏和锂电两个行业上越来越严重，由此出现了另一个自我强化的循环：股价下跌-投资者卖出股票（赎回基金）-基金经理减仓。
根据Wind数据，截至2025年一季度末，基金重仓光伏行业的市值占A股总持仓比例仅为1.83%，与2020年“双碳”目标发布前的比例大体相当，甚至已经低于2017-2019年的部分时段。这组数据也可以这样理解：除了新能源主题基金必须按照基金合同投资相应比例的光伏行业，主动型基金已经主动减掉了光伏持仓。
光伏行业难言反转
尽管基金对光伏的持仓比重已经回落到行业起飞前的水平，但光伏基本面却还未对再次起飞做好准备。经过4月和5月的两波抢装后，光伏组件需求再次回落。根据中信建投的调研数据，6月光伏组件排产预计下降15%-20%，产业链价格预计逐步阴跌。东兴证券的调研数据则显示，光伏全行业处于亏损阶段，产能出清仍在进行时。后市需要密切关注行业自律与技术创新的变化。一方面，头部企业或将牵头建立产能规划协调机制，通过签订自律公约避免恶性竞争，引导资源合理配置；另一方面，新型电池技术量产效率持续提升，加速推动产线升级迭代。随着自律机制完善与技术革新，光伏行业有望加速淘汰落后产能，优化供给结构。
从基本面看，光伏行业仍处于深度调整期，明确的向上反转信号尚未出现，未来还将会有更多的新能源主题基金承压。
投资基金切勿追热点
回顾过去几年的市场，光伏这种由盛转衰的行业不是个例，锂电、白酒都出现了同样的问题，包括近期大热的创新药，2021年在顶部连续调整了四年，累计跌幅近60%（以创新药ETF数据为例）。
更重要的是，新能源主题基金清盘现象说明了一个道理——基金投资，切勿追高。当某个行业或是某类风格资产持续大涨时，其基本面各种利好或许已经充分兑现，即使是龙头公司业绩表现出色，股价经过持续上涨后也存在高估值压力。此时发行的行业主题基金，不免有蹭热点的嫌疑。
资本市场总是沿着相似的规律不断循环，下次再遇到趁热发行的基金，真是要加点儿小心了。
青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：林红
请输入验证码