截至7月15日，已经有53家信托公司在银行间市场或资本市场披露2024年上半年财务报表。五矿信托营业收入和归母净利润分别为7.22亿元和1.88亿元，同比下滑59.08%和77.97%，归母净利润排名第30位，处于后三分之一。
五矿信托近年来努力摆脱房地产业务依赖，主打财富管理转型。在多个国际级财富管理评选中，五矿信托屡次获奖。作为一家国际大奖拿到手软的头部信托公司，竟然交出了这样一份半年报，不免令人疑惑其转型战略是否真的奏效。
营收、净利双双连跌三年
以年度观察，五矿信托的营收和净利润已经连续三年下滑。
2021年全年，五矿信托实现营业收入45.97亿元，同比下降10.98%；实现净利润23.62亿元，同比下降15.16%。
2022年全年，五矿信托实现营业收入35.91亿元，同比下降21.88%；实现净利润17.76亿元，同比下降24.84%。
2023年全年，五矿信托实现营业收入28.93亿元，同比下降19.79%；实现净利润11.9亿元，同比下降33%。
营业收入和净利润这两大关键指标，近三年全部为两位数连续下滑，且跌幅不断扩大。特别是2023年的营业收入和净利润水平已跌至自2018年以来的最低谷，创下了近年来的最差纪录。
五矿信托这是怎么了？
摘不干净的去地产化
2021—2023年五矿信托滑坡的这三年，正是中国房地产市场深度调整的三年，而在这三年前，五矿信托确立江湖地位，正是依靠大卖房地产信托。
根据用益信托网和五矿信托年报数据，2016年，五矿信托地产信托在信托资产中的占比只有不到9%，规模不到400亿元，此后规模和比例双双连续增长了四年。
2019年，五矿信托向房地产企业发行的信托项目规模约568.09亿元，位居行业第二。2020年1—9月，五矿信托的房地产信托发行规模升至第一，达到754亿元。截至2020年年末，五矿信托地产信托在信托资产中的占比增至15.01%，规模达1055亿元。
五矿信托增长拐点出现在2021年。2021年是资管新规过渡期的最后一年，也就是金融产品全面打破刚兑倒计时最后一年。监管政策的硬性要求，以及房地产行业每况愈下的市场环境，都在迫切要求信托公司业务转型。五矿信托同样开始努力摆脱对房地产业务的依赖。
这一年，五矿信托对战略转型及管理优化项目进行了公开招标，希望引入外部咨询机构为其战略转型提供指导。
但是，在地产业和资管业拐点期的关键之年，五矿信托实际上并未停止地产业务，反而有进一步下沉的迹象。当年，五矿信托持有99.44%股权的湖州宸盛股权投资合伙企业（有限合伙），通过三层股权关系间接控股了杭州蓝绿林泰房地产开发有限公司。通过类似的股权操作，五矿信托当年还增持、新设了多家地产公司，市场覆盖重庆、淄博等城市。
2021—2023年，房地产市场迟迟没有起色，恒大等地产公司债务爆雷，导致信托业地产项目频频出现逾期。五矿信托同样不能幸免，为了保护投资者权益，不得不亲自下场接盘。2022年，五矿信托接手两家恒大系地产公司，一家是昆明恒拓置业有限公司（恒大地产昆明公司100%控股）、另一家是佛山市顺德区盈沁房地产开发有限公司（由恒大地产关联公司佛山南海俊凯持股49%）。
这两家地产公司的项目地块都是恒大在2020年上半年拿到的，显然是站在了山岗上。而五矿信托直接接手能够尽力保障复工复产，是回笼资金最快的方式。但从地产行业的走势不难看出，五矿信托去地产化仍有相当大的难度。
2024年上半年，五矿信托多个昆明政信项目逾期，涉及“恒信国兴636号—昆明基投集合资金信托计划”（恒信国兴636号）、“恒信国兴657号—赢胜51号集合资金信托计划”（恒信国兴657号）、“恒信国兴659号—新都1号集合资金信托计划”（恒信国兴659号）等，融资方和担保方包括昆明交投、昆明产投、昆明城投、昆明新都投资等单位，均为云南省昆明市国资平台公司。
业务结构新旧交替仍需时日
在调整地产业务的同时，五矿信托加快布局主动型财富管理，近年来引入了多个财富管理工具，如4K资产配置体系，加强对客户洞察（KYC）、市场解读（KYM）、产品研判（KYP）、组合管理（KYA）的整合。五矿信托还在行业内推出了首个基于GPT技术的金融顾问展业智能工具——4K GPT，通过人工智能输出更能匹配用户需求的资产配置方案。
“创新”两个字在五矿信托2023年年报中被重点着墨，特别介绍了升级后的5K——市场趋势（KYM）、资产精准分析（KYP）、深刻感知客户（KYC）、资产动态组合（KYA）、时间创造价值（KYT）——科学资产配置服务，将其定性为净值化转型背景下领先于业内创新打造的项目，整合了大数据、机器学习、客户画像等，为客户提供真正意义上的定制服务。
这一系列转型动作得到诸多国际财经媒体好评，在《亚洲货币》（Euromoney）、《亚洲私人银行家》、亚太财富论坛等业内知名评选中获得多个权威荣誉。如在《欧洲货币》“2024年卓越财富管理”大奖评选中，五矿信托连续第五年荣膺“最佳财富管理信托公司”，创造了该奖项在历史上的首次五连冠，也是近五年来唯一一家获得该荣誉的信托公司。
《欧洲货币》给出了这样的评价：五矿信托积极应对财富管理市场持续波动所带来的挑战，及时调整战略。五矿信托顺应监管要求，创新开拓服务信托业务，完整覆盖不同客户的需求。五矿信托坚持稳健发展，得益于在数智化建设方面的投入与持续不断的创新。
创新打动了外国评委，但财富管理新业务相对地产等传统业务的超越，仍然需要时间。2023年年报显示，五矿信托手续费及佣金净收入、投资收益两项指标表现不佳。手续费及佣金净收入28.89亿元，同比下滑33.05%；投资收益亏损2.97亿元，同比下跌155.10%。
上述数据表明，五矿信托产品销售规模、产品投资回报能力都出现显著下滑，而这是信托公司赖以生存的两大支柱。产品能不能卖出去，卖出去的产品能不能给客户赚到钱，这也是打破刚兑告别固收产品“躺赢”后，最能说明主动财富管理能力的指标。
国际大奖拿到“手软”的五矿信托通过财富管理实现转型，仍然需要很长时间去证明自己的能力。
青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：李颉
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