5月30日，上证综指跌破3100点，电力板块领跌，多只电力股跌停。5月以来，电力板块持续上涨，走出郴电国际、明星电力等多只连板牛股。截至5月30日收盘，通达信电力指数本月上涨4.06%，同期沪深300指数下跌0.28%。一路“风驰电掣”的电力板块，在5月收官之际突遇“电闪雷鸣”，基本面发生了哪些变化？经过休整“充电”后，能否“满电”回归？
电改加速 电力回归商品属性
近期，多家主流券商的研报，都提到全国统一电力市场和电力“商品属性”回归。
为什么需要建立全国统一的电力市场？因为电力电网作为典型的公用事业，定价一直由政府管制，发电量根据用电量需求确定。传统的火电、水电、核电等供求调节相对简单，但光伏、风电等新型能源受自然环境因素影响，发电量波动较大，供给端调控难度相对高。国金证券认为，当光伏和风电占比提升到一定比例后，会出现电力供需时空错配的问题，迫切需要全国统一的电力市场体系加以解决。
既然是市场化，投资者自然会想到电价涨价。近期，广东、深圳、安徽等多地上调公用事业价格，包括水、燃气、电力等，机构圈里已经流行起“涨价顺周期”的说法。中信建投认为，建设新型电力系统需要全国统一电力市场体系，全国统一电力市场体系的建设有助于电力“商品”属性的还原。
在机构投资者看来，电力体制改革不仅意味着电价上涨预期，保障风电、光伏发电利用率也是重要方向之一，为了提高新能源消纳能力，需要大力发展储能行业、智能电网、虚拟电厂等，近期这几个板块的二级市场表现与电力板块明显形成联动。
增收又增利 电力消费稳定增长
电力消费与经济基本面息息相关，是反映经济活力的重要指标之一。今年以来，随着经济逐步企稳，全社会用电量稳步增长。根据国家能源局数据，今年4月全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7%。今年前四月，全社会用电量30772亿千瓦时，同比增长9%。从供给端看，4月规上工业发电量6901亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比3月份上升0.3个百分点。今年前四月，规上工业发电量29329亿千瓦时，同比增长6.1%。
从上述数据看，电力是当前少有的供需两旺的行业，基本面表现良好。
根据Wind数据，2023年电力板块实现收入15907.1亿元，同比增加4.2%。2024年一季度电力板块实现收入3921.36亿元，同比增加3.1%。
再看盈利能力，2023年年度电力板块毛利率达到21.0%，同比增长5.3%；归母净利润达到1289.1亿元，同比增长77.2%。2024年一季度，电力板块实现毛利率21.9%，同比增长3.2%；归母净利润为395.6亿元，同比增长36.5%。
增收又增利，电力行业景气度显而易见。展望中期，6月份开始进入夏季用电高峰，电力行业供求紧张或成为市场热议话题。经过短期调整后，电力板块或满电回归。
电力行业基金简评
电力ETF（159611）
前五大重仓股中国核电、长江电力、三峡能源、国电电力、国投电力，覆盖核电、水电、火电，“刘关张”聚齐了，而且都是电力“国家队”，突出一个“稳”字。
新能源ETF（159875）
前五大重仓股宁德时代、隆基绿能、阳光电源、中国核电、特变电工，聚集锂电+光伏+核电，均为清洁能源的龙头公司。近期业内传闻国家将出手调控光伏产能，缓解行业恶性竞争，拥有先进产能优势的隆基绿能相对受益。
青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：林红
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