北交所就像一个网红，一夜之间就火了。
10月23日，北证50指数创出702.55点历史新低，10月24日开始反弹，11月21日开始持续放量拉升，11月27日指数涨幅超过11%，截至11月28日收盘26个交易日内涨幅49.34%。北交所明星股志晟信息11月21日开始连拉4个30cm涨停，5个交易日涨幅超过230%。凯华材料在11月17日开始，7个交易日中5次收出30cm涨停，累计涨幅超过410%。
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巨量换手 谁在逢高卖出北交所筹码
在井喷式上涨的另一面，是多空双方筹码的快速交换。在上述26个交易日内，北证50换手率达到181.2%，仅11月21日-11月27日6个交易日的换手率就达到了139%。
短期放巨量、高换手，老司机都知道这是有人在大举抛售。谁在卖？
11月27日晚间，凯华材料、志晟信息同时披露股票交易异常波动公告并停牌核查。志晟信息同时公告，其股东冀财新毅创业基金于11月23日至11月27日累计减持公司股票100.2333万股，占公司总股本的1.00%。减持后，冀财新毅仍然持有6.48%股份。减持正是发生在上涨最猛烈的时段。
实际上，11月以来已经有10多家北交所上市公司披露股东减持进展，明显多于去年同期。其中9家涉及持股5%以上股东减持，志晟信息、润农节水、凯德石英持股5%以上股东减持股份达到1%。11月22日至11月27日，就有9家北交所公司披露了减持信息，志晟信息、富士达、润农节水、三友科技股东等近一周实施了股份减持。
操控拉高股价吸引跟风盘，是上市公司减持的惯用手段，这一次也不例外。北交所近日公告，11月20日至11月24日，交易所对涉及盘中拉抬打压、以涨停价格大额申报或连续申报等异常交易行为，共采取口头警示、监管关注、出具警示函等自律监管措施93人次。对近期涨幅异常的“凯华材料”“志晟信息”“华阳变速”等进行重点监控，
受到龙头股减持和交易所监管影响，狂飙的北证50指数终于勒缰绳了，11月28日冲高回落收盘下跌4.23%。
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终于回本 北交所基金未来压力不小
北交所交投突然活跃，投资者心态随之变化，“质疑北交、理解北交、成为北交”，近两日北交所新增约7万户，合格投资者已达638万户。但是，批量减持公告又让仍在质疑的投资者编出了一个新段子——“今天进北交，明天住北郊”。
就在老庄割韭菜的怀疑论开始升温时，首批北交所主题基金亏损两年后，迎来第一个开放期，时机竟然是如此巧合。
如果没有近期这一波史诗级的飙升，北交所基金仍然在亏损中煎熬。根据东方财富Choice数据（下同），截至2023年11月28日，市场上共有20只北交所主题基金（AC份额分别计算），均为两年定期开放型，成立以来总回报率平均为-2.91%，其中四只基金总回报率超过20%，最高的是泰康北交所精选A（27.23%），其他三只依次为泰康北交所精选C（27.33%）、景顺长城北交所精选A（21.62%）、景顺长城北交所C（20.84%），但需要注意的是，这四只基金均成立于2022年8月以后，成立于2022年8月的中信建投北交所精选A/C也实现了约6%的回报率。
剔除这六只晚亏一年的次新基金，其余14只北交所基金均成立于2021年11月23日，其中13只成立以来总回报率为负，平均回报率为-12.04%。
首批北交所基金当年披着首发秒售罄的高光出道，但在基金成立以来的两年时间里，绝大部分时间都处于亏损状态。一直到最近三个月，首批14只北交所基金的区间收益率才开始全面转正，在近一个月时间内加速上涨，全部实现了两位数回报率，平均达到了23.03%，截至11月27日有1只净值回到1元以上，7只亏损回到10%以内，终于在第一个开放期到来时挽回些颜面。
问题来了，如果你在车上，开放期应不应该下车；如果你没有在两年前上车，这次应该买票上车吗？
回答这种很复杂的问题，狼叔的经验是尊重常识。股市的常识是什么？就是一种极端状态不可能一直持续。
华夏北交所精选基金近一年表现同类型最佳，回报率达到38.59%，这波上涨是从去年末单位净值最低时的0.65元启动的，近期走出了近乎垂直的上涨斜率。
华夏北交所精选基金净值走势
再来看近一周表现最好的汇添富北交所精选A，回报率17.78%。单位净值在10月最低跌到了0.67元，其后也走出了近乎垂直的上涨。
汇添富北交所精选A净值走势
基金走出了黑马股票的气势，这在历史上也曾经出现过，那是大牛市顶峰时才有的现象。更多的时候，黑马股的上涨急促短暂，基金更不可能也不应该复刻股票的走势。
另一个需要考虑的因素是增量资金。11月21日，北证50成交额首次突破100亿元，11月27日就突破了300亿元，后续成交如果不能持续保持在这个水平，难免又要有一批人在山顶站岗。发展北交所是一项重要的金融战略，事关中国产业升级，但二级市场博弈就是另外一回事儿了。
目前券商已经开通了科创板合规投资者一键开通北交所资格的功能，确实方便了高风险偏好资金流入北交所，近期北交所龙虎榜也出现了不少知名游资席位，但这种资金一向是跟着盈利效应走的，来去都是一阵风。如果北交所交投降温，成交量开始明显萎缩，市场总市值和个股市值较小的问题又会重新浮现出来。
作为正规机构的北交所基金无法回避这个问题。狼叔翻了一遍北交所基金的持仓，发现了明显的撞车现象。比如华夏和汇添富的北交所基金，三季报前十大重仓股都出现了凯德石英、民士达两家公司，而凯德石英正是近期披露减持的公司之一。
再比如广发北交所精选基金三季报前十大重仓股，出现了康普化学、凯德石英、同力股份，与华夏和汇添富北交所基金均有重合。
这种撞车一方面体现了相关公司质地良好，被机构投资者不约而同地相中，另一方面也说明北交所池子小，可选标的有限，再加上流动性不如主板充沛，如果遇到主力抛售，容易出现连环踩踏。这种交易层面的过度拥挤，可不是好事儿，主板赛道股塌房的教训可是历历在目。
今年9月，北交所完善了融资融券机制，不仅推出了转融通和做市借券，而且允许北交所股票自上市首日纳入两融标的范围。也就是说，北交所的票可以转融通，并且上市首日就能被做空。而且，北交所公司原始股东限售期只有1年，不像沪深两市至少是3年限售。粗略估计，未来两个月北交所有20%以上的公司面临解禁，经过这一大波上涨，如果你是原始股东，你会不会有减持的冲动？在这种情况下，刚刚看到回本希望的北交所基金，压力不要太大。
来源：老狼财经
责任编辑：崔现香
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