一周岁的孩子刚学会走路，动作能力还未发育完全，容易摔倒。成立满一周年的养老目标基金Y就像一群学走路的孩子，难免会摔跤，但慢慢长大是方向。
运作一年九成亏损
根据东方财富Choice数据（下同），截至11月1日，169只Y基金成立以来平均收益率为-4.30%；153只亏损，占比90%，其中14只亏损超过10%。
从单只基金表现看，中欧预见养老2050五年持有(FOF)Y表现最差，收益率-14.39%，该基金同时是今年以来表现最差的养老基金Y，年内收益率-14.07%。
只有16只Y基金近一年实现正收益，平均收益率1%，在近一年买啥赔啥的通杀市况下，这个1%的收益率也是说得过去了。
从单只基金表现看，平安稳健养老一年持有收益率2.46%，该基金同时是今年以来表现最好的养老基金Y，收益率2.79%。
统计Y基金的表现，亏损幅度看起来还说得过去，因为个人买基金亏损三成、五成的不在少数，但狼叔认为从专业角度说，Y基金的初心就是养老钱的稳健保值增值，一年时间出现九成亏损，说明管理人存在集体误判。
Y基金不该是个未知数
Y在数学上是个未知数，但Y基金的Y不应该是个未知数。
Y基金采用FOF模式，理论上说FOF管理人筛选出来的优质基金，本身就比个股风险低，再通过基金组合进一步降低了风险。
同时，Y基金采用一种特殊投资策略——目标日期策略，首先设立一个目标日期，这个目标日期通常是投资者预计自己退休的年份。在整个投资周期中，目标日期基金的权益类配置逐步减少，固定收益类配置逐步增多。这是因为随着年龄增加，投资者抗风险能力倾向降低，风险厌恶程度逐渐增加。Y基金根据这个原则，平滑地进行仓位组合调整，使得回报率和波动率更加适应投资者年龄增长带来的需求变化。
通过FOF和目标日期策略，Y基金应该回报的是一份稳稳的幸福，一年搞出超过10%的跌幅，对于投资者心理来说，这比股票基金一年跌30%、50%更让人难以接受。
拿业绩垫底的中欧预见养老2050五年持有(FOF)Y做案例，狼叔带着你扒一扒Y基金如何搞砸你的养老钱。
根据基金三季报，中欧预见养老2050对基金的投资比重为82.04%，固定收益投资占比17.55%。这个大类资产分配是Y基金的常规做法，问题出在基金组合的风险暴露过于集中，前五大持仓有四只ETF，分别跟踪光伏、证券、新能源汽车、港股创新药四个板块，它们的共性在于高波动赛道，也是今年领跌的板块。剩下一只主动型基金，是中欧自家的明睿新常态混合，
中欧明睿新常态由中欧明星基金经理周蔚文参与管理。该基金今年以来下跌22%，同类型排名3439/3706，妥妥的行业垫底。三季报显示，中欧明睿新常态集中持有宁德时代、阳光电源、晶澳科技、比亚迪等个股，对光伏、新能源汽车体现出特别偏好，与其余四只ETF高度重合。
也就是说，中欧预见养老2050的持仓高度集中于少数几个赛道，基金组合表面看是分散了，其实鸡蛋被装进了少数几个篮子。
中欧预见养老2050管理人桑磊在三季报中表示，复杂的市场环境中，基金研究的难度有所上升，不能简单根据短期业绩进行判断。
这话说的没错，但狼叔想说的是：明知道市场复杂，基金难选，为什么还要押注那么多明显在一路下跌的行业基金？Y基金投资人想获得的，无非就是一个清晰的预期和稳健的结果，但桑磊并没有从持有人角度去考虑问题。
这一点，平安稳健养老一年Y做的不错，三季度对基金持仓比例为87%，高于中欧预见养老2050，但人家前五大持仓都是短债、纯债基金，不去冒风险赌权益类基金，所以一年时间跑成Y基金第一是有道理的。
该基金管理人高莺，现任平安基金FOF投资中心养老金投资团队投资执行总经理。她在三季报中表示，遵循固收+基金稳健的投资策略，分散投资，适时兑现收益，止损控制回撤。权益市场赚钱机会有限，仓位大部分时间保持较低位置。通篇强调安全二字，这才是Y基金该有样子。
人生最痛苦的就是未富先老，拜托Y基金的管理人们上点儿心，让咱老百姓少糟点儿心。
青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
责任编辑：崔现香
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