李礼辉：财富管理市场可持续发展是共同责任

财富管理市场可持续发展是共同责任——中国银行前行长、全国人大财经委员会委员李礼辉

青岛财经日报/青岛财经网记者  门国锋

随着经济的高速增长，我国成为全球财富增长最快的国家之一，据瑞士信贷统计，2015年我国家庭财富总值22.8万亿美元，全球排名超过日本，跃居第二，年增长率7%，全球排名第二。根据最近福布斯公布的全球亿万富豪名单，我国内地上榜251人，仅次于美国，列全球第二，其中新上榜70人，列全球第一。2015年末，我国基金、证券、期货、私募等机构资产管理业务总规模大约39.4万亿元人民币。

财富管理在中国是新兴的金融业务，发展很快但市场仍然不够成熟，把握财富管理市场的发展趋势，实现财富管理市场的可持续发展，是投资者、金融机构和监管机构的共同责任。

变化：投资回报兼顾风险控制

目前，我国财富管理市场近年来正在发生一些重大的变化：

首先是高净值群体投资偏好的变化。国际市场贵金属价格连续下跌，主要货币汇率和衍生品的价格大幅度波动，去年我国的股市剧烈振荡，高净值群体从市场中接受教育，主要表现是从过多注重投资回报率转变为更加注重投资回报与投资风险控制的平衡，从投资结构单一转变为更加注重资产配置的多元化，投资结构优化和投资风险分散。

其次是国内金融机构财富管理服务模式的变化。商业银行利用互联网和移动通讯技术，打造财富管理智能化服务平台，推进财富管理线上标准化、自助化与线下个性化、专业化交互发展，通过质量化平台匹配和组合投融资双方金融需求，为客户提供个性化、综合化的财富管理方案。

再次是外资金融机构市场布局的变化。近几年，亚洲金融增长放缓，个别财富管理机构撤出亚洲以及中国的市场，但是更多的外资金融机构反而加速市场的布局，瑞银在中国开设第二家私人银行。

问题：综合经营带来监管挑战

2015年以来，P2P融资形成大面积违约，十多家信托公司出现支付困难，这些已经发生的和潜在的风险事件反映了财富市场在转型阶段比较常见的问题。一方面是市场运行制度的完善滞后于市场的扩张速度，尚未形成有效的市场自我约束机制。另一方面是市场约束机制的完善滞后市场多元化的程度，尚未形成高效的金融综合监管机制。

市场监管制度的缺陷主要表现在机构综合金融和监管方面，植根于实体经济的内在需求，我国已经形成多样化的金融机构体系、复杂的产品结构体系、信息化的交易体系、更加开放的金融市场，金融业的综合经营已经成为趋势，这对现行的风险监管体系带来重大的挑战。财富管理有关规章通常并非依据业务的基本属性统一制订，而是碎片化的迁入银行、证券、保险的制度中，不同监管制度制订的规章往往宽严不一。一致性不足的监管规则有两个问题：一是容易产生监管混淆导致监管套利，不利于监管的控制，二是容易产生监管滞后，影响监管的时效，对跨界经营的互联网金融、P2P网络金融融资等不能实现有效的监管。

建议：规范主体主动融入国际

目前，应该建立多层次、国际化的资本市场体系。财富管理市场只有依托于发达的资本市场才能发展，需要资本市场提供多样化的投资工具，更好的匹配不同投资者的风险偏好和投资收益要求。财富管理市场也只有融入国际金融市场才能进步，需要对内开放国际市场、对外开放国内市场，提高市场主体在资产配置方面的选择余地，优化资产配置。

同时，培育多样化、专业化的市场主体。中国财富管理的市场主体不够成熟，培育一大批的专业化的投资者可以成为促进成为财富管理市场主体成长、进步的突破口。同时，对参与财富管理市场的各类机构都应该纳入监管的范围，实行资产管理业务的统一监管。

此外，建立一致性、综合化的金融监管框架。针对现行监管框架存在的不适应我国金融业发展的体制性矛盾，从财富管理的实际出发，金融框架的改革重点应该是通过调整优化机构布局、智能分配和工作流程，明确综合金融监管的职责，做实金融监管统筹协调机制，实现功能监管与机构监管的一致性，实现跨市场、跨机构、跨平台监管的一致性。