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非农数据背后的美国就业趋势令人不安 尤其利空短期债券

  今日亮眼的美国非农数字背后,就业趋势令人有些不安。3个月企业非农就业人数的移动均值正在下降。短期来看,这有利于固定收益资产,但结合其他因素后,则是长期利空。不仅就业人数,生产率也在下滑。生产率对GDP而言是重要的因素。劳动生产率的下降,再加上通胀上升,对债券而言是长期利空,尤其是短期债券。如果这一现象在美联储缩表的情况下继续下去,那么短期和中期债券料将继续表现落后,从而提高潜在倒挂的可能性。

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