招商证券资产管理有限公司——招商群英荟量化对冲MOM集合资产管理计划

机构名称：招商证券资产管理有限公司

产品/服务名称：招商群英荟量化对冲MOM集合资产管理计划

服务类型：产品：混合类（量化对冲策略）                  服务：持续营销

▶【创新能力】：

1、业内首家MOM管理平台

招商资管从2009年最早开始探索MOM模式，于业内首创MOM产品平台，再到2014年发行业内首支MOM产品，在MOM产品系统平台搭建、资产分配、子账户管理、交易数据接收与信息披露、估值核算、风控机制等产品运作过程均为自主设计创立。招商资管MOM系列产品在同业具备市场影响力，并促进了国内MOM投资理念的传播。

2、创新的MOM投资管理体系，包括次管理人评价系统、资产配置系统

MOM产品充分利用我司已经运行的私募准入及投顾产品运作平台,建立了一套业内领先的以定量和定性分析为核心的4P次级管理人选聘机制，并应用资产组合理论的均值方程最优化模型，建立科学的预期夏普比率最优的MOM组合，为MOM产品取得优秀的投资业绩打下了坚实的基础。我司私募合作业务规模占行业第二，已充分积累私募管理人选聘经验，通过应用现代资产组合理论进行MOM资产组合配置。

3、首创全产品系列MOM产品线，构建差异化多样化资管产品供应方案

MOM产品具有丰富的扩展性，我司积极构建与筹备“量化套利MOM”、“量化多策略MOM”、“管理期货MOM”、“量化多策略MOM”、“定增MOM”、“新三板MOM”，搭建多风险收益的MOM产品服务平台，满足投资者个性化的投资需求，为客户提供不同风险收益的全产业链MOM产品系列。国内同业还未出现对风险收益水平进行差异化的MOM产品，客户对MOM产品的预期风险和收益预期不够明细。我司MOM系列产品规划处于业内领先水平。

4、领先的资产配置服务平台

招商资管通过MOM产品与平台，对零售高净值客户、私人银行客户提供财富管理服务，提供广泛多元的产品线供给，以较低的门槛提供分散化收益，打造个人客户专属的MOM财富管理平台；为通过金融产品配置方案与资产配置服务，凭借MOM产品模式分散投资、大类资产配置、灵活调整、架构成熟、高效快捷等多方面优势，通过为机构客户、企业客户搭建MOM资产配置平台，满足客户委托投资与资产配置的需求。

5、创新的次管理人赛马激励机制，提高私募激励效率

招商资管MOM产品首次引入同产品内部业绩报酬赛马机制,业绩表现最好的可以获得业绩表现最差的业绩报酬，有效提升私募管理人激励效率。例如，把业绩表现处于末尾的投顾的业绩报酬拿出一部分，奖励给取得第一名的投顾，以此激励投顾争取可以获得最好的投资业绩。国内单一契约私募产品或券商资管绝大部分为高水位提取业绩报酬方式，缺乏对业绩变现差时候的惩罚机制。

▶【收益能力】：

招商证券智远群英荟MOM成立以来与同期市场主流MOM（万博兄弟、平安罗素）产品对比，年化收益与风险调整后收益（夏普比例）与市场主流MOM产品表优势明显。（数据来源：Wind，选取2014.11.10-2015.12.31同业MOM比较（四只主流MOM产品）

▶【风控能力】：

1、风控团队配置和策略

1）风控团队配置包括包括我司MOM投资团队、风控决策委员会和MOM风控系统。MOM投资团队对子账户动态组合监控调整、市场多风格策略分散风险、严密的投资限制来把控投资组合风险；风控委员会定期会投资组合业绩做分析，对投资期间的风险敞口和投资限制做决策；MOM风控系统由风控专员通过恒生投资管理系统风控模块对投资组合设定的各类风险指标和风险敞口做实时系统监控。

2）风控策略

a、以市场中性量化对冲策略为主，对冲投资组合系统性风险，并根据产品净值增长，通过安全垫的设置，严格控制投资组合风险敞口，以期在牛熊市中获得稳健的收益回报。

b、通过多元研究顾问的配置、多元资产配置、多+E34元策略配置有效分散单一投资策略和资产带来的风险。

c、具备完善的风控体系，包括事前、事中事后的风险控制，进行风险限额管理、风险评估、风险预警报告、绩效评估、压力测试等。

d、子账户。母账户实时监控与动态调整。通过设立市场风险指标、流动性指标、绩效评估指标等，对子账户、母账户层面做实时监控与策略调整。

2、群英荟量化对冲MOM截止2016年3月3日，最大回撤为-0.23%，同期沪深300最大回撤-7.46%。本产品尚无到期兑付情况。（数据来源：WiND,招商证券）

3、止损机制：

1）子账户单位净值等于或低于0.95时，子账户持有Alpha对冲风险策略的仓位【Alpha对冲风险策略市值/子账户集合计划资产净值×100%】不得超过50%；子账户单位净值等于或低于0.92时，进行强制止损。

2）在母账户层面通过VaR等风险评估指标对产品做止损操作。

4、群英荟量化对冲MOM成立于2016年2月3日，目前处于建仓期，截止2016年3月3日，对比沪深300指数的超额收益为-2.67%，累计收益率为-0.2%，年化标准差为0.91%，同期沪深300指数年化波动率为38.7%，上证综指年化波动率为40.93%。（数据来源：WiND,招商证券）

▶【资产管理规模】：

1、群英荟量化对冲MOM于2016年2月3日成立，募集规模约1.85亿元；

2、群英荟量化对冲MOM目前仍处于产品封闭期（成立后6个月），我司会通过多渠道积极做好产品营销推动，通过MOM模式和量化对冲策略来向更多高净值客户、机构投资者推广。

3、群英荟量化对冲MOM主要采用市场中性量化对冲的稳健投资策略，灵活使用股指期货对冲市场风险；同时通过精选多个量化对冲研究团队，通过多元化的量化对冲策略有效规避单一策略的风险，分散投资风险并获取稳健的收益回报。

群英荟量化对冲MOM适合追求中低风险的高净值客户、追求稳健收益的机构投资者；从产品募集情况来看，受到了高净值客户、机构客户的高度认可。