10月11日，花样年集团（中国）有限公司（简称“花样年集团”）发布信用评级发生调整的公告。据中诚信国际评级发布的公告显示：调整原因为，“花样年控股未偿还美元债事项将对公司信用质量产生很大负面影响。”据悉，在花样年被连续下调信用评级前后，花样年集团曾经通过出售资产、调整组织结构等方式力图挽回颓局。其目前在青岛胶州市的花样年碧云湾、碧云天两个项目去化缓慢，即墨2663亩待开发土地也尚无进展。有消息称，为应对偿债花样年集团正在青岛积极的“卖地”。
花样年债务暴雷
三道红线以来，花样年控股的遭遇堪称房企债务危机的一个典型案例。据悉，今年9月以来，国际三大评级机构就曾4次降级花样年，或下调展望至“负面”，其中标普更是一个月内两次下调并将其列入负面信用观察名单。10月4日当天，惠誉再次下调花样年评级，将其长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级均由“B”下调至“CCC-”。调整原因基本类似：花样年将迎来偿债高峰期，但其运营现金流不足，且借新换旧较难实现。这与3月26日，花样年集团董事会主席潘军在业绩会上表示，“2021年，花样年将业绩目标定为600亿元，在2020年基础上实现22%的增长，我们有信心完成这一目标。” 似乎大相径庭。
值得注意的是，潘军还曾表示，“花样年是第一批进入城市更新的房企，展望未来，花样年还将加强团队优势，丰富拓展手段，以较少的资金快速锁定项目，并提升产业运营能力，给城市带来产业结构的提升。”因此，在“三道红线”方面，花样年仅“剔除预收款后的资产负债率”一项指标在红线之上，其他二项均已达标，截至2020年末保有银行结余及现金286.31亿元，同比增长24%，现金短债比为1.37，净负债率75%。基于此，花样年计划在2021年实现“三道红线”指标全部变绿。
然而，据花样年2021年中报，截至6月底，花样年多项业绩数据下滑，发展疲软。今年上半年，累计销售仅281.2亿元，未达2021年销售600亿元目标的一半。
应对危机在行动
据悉，行业环境发生变化后，近年来大举债高速发展的地产企业开始嗅到了风险的味道。开发企业作为房地产的头部，在债务危机后，会快速对整个产业链形成传导，因此，如果花样年等企业无法化解自身危机，不仅危及企业自身生存，可能连带下游相关企业深陷泥潭。
值得注意的是，在暴雷之后，花样年先后采取了出售资产和调整组织结构的等方式力图挽回颓局。这其中，9月29日，花样年及彩生活(2.53, 0.00, 0.00%)双双宣告短暂停牌，拟出售彩生活核心资产邻里乐100%股权，并与收购方碧桂园(7.79, 0.10, 1.30%)达成一致，协商交易对价为33亿元。随后，彩生活从碧桂园处获得本次交易第一期对价23亿元，以及7亿元为期4日的短期贷款。
10月12日，花样年控股（01777.HK）承认：花样年集团（中国）有限公司与其全资子公司深圳市花样年地产集团有限公司（简称“地产集团”）组织架构合并，并成立专门的债务与资产重组小组。此举正是为了化解其面临的流动性风险。
10月13日，花样年退出与奥园合资成立的城市更新企业——深圳市奥启富投资发展有限公司（下称“奥启富”）。股权转让后，奥园将再次掌握奥启富100%股权。
从出售旗下物企重要资产，到集团内部组织架构调整，再到退出投资的旧改公司，花样年一系列具体举措，均是为了化解眼前的短期偿债危机。
对此，地产分析师严跃进从企业资金状况角度指出，“若是后续进一步出售资产也是符合预期的，这是短期内快速改善现金流状况的方式。”
青岛项目暂平稳
记者通过采访了解到，花样年出现债务违约后，其青岛胶州的碧云湾、碧云天项目暂且保持稳定。“一切正常开展、工程各方面没有变化。”花样年山东区域一位相关负责人向记者表示，“相关具体业务，区域并不能接受采访，需要集团授权”。
但据了解，胶州楼市库存整体一直处于高位，同时受市场外部环境等影响，以上两个项目的去化较为缓慢。此外，2017年11月24日，花样年通过收购安泰信旗下即墨田横项目，获得位于田横岛省级旅游度假区滨海公路以南、洼里村以东29宗商住用地，共2663亩。有消息称，花样年正在为该项目寻找合适的下家。但截至目前，该地块未有进一步推进消息。
青岛财经日报/首页新闻 记者 赵彭
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