中信建投：四季度是观察信用周期筑底窗口期

　　中信建投指出，下半年以来，市场对宽信用的预期不断升温，但信用起步拐点又迟迟难以出现。我们对信用周期的数量化建模从三个方面对未来信用走势进行预测。技术分析层面，根据信用周期40个月的波长特征，预计明年4月将迎来宽信用；政策传导层面，7月央行全面降准或标志货币政策转向，四季度是观察金融监管政策变化的重要窗口，而明年春季或将迎来宽信用；长期逻辑方面，随着金融周期触顶回落，未来信用周期将会逐渐淡化，体现为“向下托底”而“向上无弹性”的特点。