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北京证券交易所要来了!它所为何来,有何影响?

中国资本市场改革发展又迈出关键一步。

习近平主席9月2日在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布,继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。

证监会表示,建设北京证券交易所的主要思路是,严格遵循《证券法》,按照分步实施、循序渐进的原则,总体平移精选层各项基础制度,坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生,维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构,同步试点证券发行注册制。

设立北交所将对新三板市场和支持中小企业创新发展带来哪些变革?对于中国资本市场格局带来哪些重大变化和影响?

北交所设立,利好“专精特新”公司

9月2日晚间,全国股转公司党委召开专题会议。全国股转公司称,党委将牢牢坚守服务创新型中小企业的市场定位,紧紧围绕构建一套契合创新型中小企业的基础制度安排、畅通北京证券交易所在多层次资本市场纽带作用、培育一批“专精特新”中小企业三个目标,坚持北京证券交易所与新三板创新层基础层统筹协调与制度联动、与沪深交易所和区域性股权市场错位发展与互联互通,强化系统观念和底线思维,以积极进取、勇于创新、坚韧不拔、只争朝夕的精神狠抓落实,全力保障北京证券交易所顺利开市、平稳运行,切实发挥好服务创新型中小企业功能。

“专精特新”属性是精选层企业的重要核心,其多为资本市场稀缺标的或龙头企业,专业化程度高,发展空间大————“专精特新”具体是指“专业化、精细化、特色化、新颖化”。

从“定位”来看,北京证券交易所更多针对中小创新企业以及专精特新企业,让有高成长,高潜力,高技术的中小创新企业有了更多的融资机会和上市渠道。从“发展”来看,北京证券交易所实行注册制,企业会有一个优胜劣汰的过程,企业拥有稳健的盈利能力,拥有极强的可持续经营能力,拥有较高的技术壁垒,才可能发展的越来越好。

北交所成立后,精选层公司直接受益,提高创新层、基础层吸引力,更好服务中小成长企业。精选层企业无需通过转板上市进入A股上市公司范畴,同时带动创新层企业积极申报成为北交所(精选层)企业,并进一步带动基础层企业,提升新三板融资功能,着力解决中小企业融资贵、融资难问题。

国泰君安研报认为,北交所的设立多层次市场更进一步,利好创投及券商。对于创投企业而言,退出途径将更为丰富,提升未来业绩的确定性,尤其利好实力背景雄厚的头部创投类公司;对于券商而言,北交所的成立将为资本市场带来增量,在有效扩容市场的同时为行业带来业绩增量,全面利好券商的投行、经纪、信用类业务。

京铭资本创始人兼CEO、国铸资本副董事长刘翔对记者表示:“设立北京证券交易所对我们投资行业来说是重大利好,不仅为投资的企业多了一个上市通道,我们也新增了更多的有效退出渠道,而且北京证券交易所针对的中小创新企业和我们京铭资本的使命目标高度一致,京铭资本从成立之初,就以推动中国经济前行的力量为使命,以引领人类健康未来和提高人类科技生活进步为目标,砥砺前行。北交所的设立,让我们更加坚定地相信我们的付出有回报,也会更加坚定地投向中小科技创新企业,坚定投向真正在推动中国经济前行的伟大企业家和创业者。”

三足鼎立,与沪深交易所错位发展

“今天北交所的成立,终于可以说中国资本市场三足鼎立的格局已成,上交所在区位上重点服务长三角、江浙沪,在定位上服务硬科技,深交所在区位上重点服务珠三角、大湾区,在定位上服务新经济,北交所在区位上重点服务京津冀,乃至整个北方地区,在定位上服务创新型中小民营企业。” 银泰证券股转系统业务部总经理张可亮表示。

相较之下,北交所将与上交所、深交所形成行业与企业发展阶段上的差异互补,以及良性竞争。

目前,上交所与深交所分别有科创版与创业板作为差异化板块。科创板的行业定位是面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,简单来讲就是硬科技型企业;而创业板行业定位于创新、创造、创意,主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

可以说,北交所与上交所、深交所一起,未来有机会形成中国资本市场三足鼎立的格局,各自主要定位于“专精特新”企业、硬科技企业以及新经济企业。

三者领地重叠之处,也正是竞争的机会所在。

此外,从制度建设层面看,目前脱胎于新三板精选层的北交所仍然还有很多疑问待解。从上图对比来看,新三板的投资门槛远大于科创板和创业板,这也导致了长期以来新三板市场整体流动性较差,使得挂牌企业定价难、融资难。未来北交所的投资门槛能否降低,以及多大程度的降低值得关注。

资本市场涨声一片,66家精选层公司仅7家下跌

昨晚,北京证券交易所官宣设立。今日,新三板精选层即掀起波澜壮阔的行情。

“2018年下半年科创板首次提出时可谓‘横空出世’,是资本市场改革试验田。而北交所是在现有的新三板精选层基础上组建,属于新三板改革的重要内容。”业内人士表示。

今日上午精选层开盘,五新隧装旋即涨停,随后一度虽有所走弱,但临近尾盘在资金加持下,依旧以涨停报收。截至收盘,Wind数据显示,新三板精选层中,五新隧装和拾比佰均报涨停,7家精选层公司涨幅超过20%,19家精选层公司涨幅超过10%,全部66家精选层公司中仅有观典防务等7只个股出现下跌。

有分析认为,消息面的加持对今日相关板块形成了明显刺激,但从中长期来看,精选层公司的价值才是决定股票价格的最重要因素。

此前安信证券也曾在其《什么才是精选层公司的股价主要驱动因素?》的研报中指出,精选层的股价的驱动因素,业绩为主趋势为辅。进一步来看,从已披露的半年报数据看,66家精选层公司实现营业收入261.55亿元、净利润29.87亿元,两项指标同比增长均超过30%。超六成公司实现了营业收入、净利润的双增长,14家公司净利润超4000万元。

事实上,就资本市场表现来看,精选层市场公司的股价表现更加立足于基本面,股票价格以公司业绩长成驱动为主,趋势为辅。以营收环比为指标进行分层比较,安信证券认为,当营收环比越高,公司股价平均涨幅也越高。此外,公司业绩相对于市场预期的表现也是影响公司股票表现的重要指标。上半年,以观典防务、长虹能源、丰光精密等五家公司为代表的业绩超预期公司,其资本市场表现也更好。反之几家业绩不达预期的公司,其市场表现则不尽如人意。

青岛财经日报/青岛财经网记者 高扬

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