中信建投：长安汽车总量增长叠加结构改善，盈利能力快速提升

　　中信建投指出，长安汽车21H1营收高增速主要系销量持续增长(1-6月自主品牌销量96万辆，同比+53.5%)，总体来看，公司利润增速大于营收增速，营收增速大于销量增速，处于健康发展状态。公司21H1毛利率为15.3%，同比+6.0pct。21Q2毛利率为16.9%，同比+7.3pct，环比+2.8pct，盈利能力提升显著。我们认为，公司21Q2毛利率提升原因为：1)销量结构改善，UNI系列和CS75系列占比提升；2)降本稳步进行，全年27亿降本目标对应单季度6.7亿。我们预计，下半年销量复苏叠加降本持续进行，毛利率有望进一步提升。