□特邀撰稿 刘志亭
充分利用上市公司的综合优势，通过并购重组等资本运作手段，不仅可以让企业的规模快速壮大，也可以带动城市群加快产业链、供应链乃至生态圈的融合发展。
▲ 青岛国际邮轮母港是青岛港布局调整、转型升级，推动青岛高端旅游、服务业发展的重要部署
改革开放40多年来，胶东经济圈一直是山东经济的发展引擎和创新引领，在资本市场也不例外，胶东五市的企业上市案例在全国都留下过浓墨重彩的一笔。1993年8月，青岛啤酒以无限量发售认购表方式完成发行上市，不仅成为山东第一家上市公司，也是全国第一家非沪深当地的上市企业；同年，青岛海尔又以无限量发售专项定期定额存单的发行方式登陆上交所；1997年10月，张裕股份开创我国资本市场B股公司增发A股上市的先河；2009年10月，特锐德作为我国创业板首批28家公司之一在深交所挂牌，并成为创业板“第一股”；2019年7月，包括睿创微纳在内的首批实行注册制的25家科创板企业在上交所挂牌，也具有开创性的意义。截至目前，胶东经济圈有万华化学、海尔智家、歌尔股份、潍柴动力、青岛啤酒五家上市公司的市值突破千亿元人民币，占全省所有市值突破千亿上市公司总数的71.4%。这五家公司全是制造业企业，这也从一个侧面反映了在胶东经济圈产业布局中，制造业在每个城市都占据重要位置。
胶东经济圈上市公司或是优中之优，或是创新王者
今年的12月19日，上交所将迎来30周岁生日，这也代表我国资本市场走过了30年艰难曲折的历程，仅在发行制度方面，就经历了额度制、审批制、核准制、注册制的转变。无论是哪个时期、哪个阶段，胶东各市都是遴选最优秀的企业发行上市，上市后市值翻倍的大牛股不断涌现（如：万华化学、海尔智家、歌尔股份），却极少有被“ST”的公司，不仅深深回报了广大投资者，也为我国资本市场的改革发展做出了贡献，深刻体现了胶东人民诚实憨厚、做事认真的风格。
目前，胶东经济圈的境内外上市公司总数已经达到149家，占全省上市公司总数的68%。其中，青岛54家，烟台48家，潍坊35家，威海11家，日照1家。涵盖了国内主板、中小板、创业板、科创板等板块，以及境外的美国、新加坡等资本市场。
科技创新则是企业发展不竭的动力，胶东经济圈上市公司有很多是技术创新的“王者”，万华化学、潍柴动力和海尔生物便是其中优秀的代表。
万华化学是一家布局全球的化工新材料公司，主打产品为高分子化合物聚氨酯。2010年开始，企业下定决心突破环氧丙烷的环保化生产，在引进PO/MTBE技术后，自主研发了环保技术PO/SM和POCHP，成为国际上唯一一家掌握三种最先进环氧丙烷技术的企业。
潍柴动力拥有内燃机可靠性国家重点实验室，2003年成功开发出我国第一台具有完全自主知识产权的WP10/12系列蓝擎重型高速发动机。2012年自主研发电控ECU核心技术，从根本上突破了国际垄断，并量产推向市场。同时，通过自主研发、合资合作等方式，掌握了氢燃料电池领域核心技术，成为全国氢燃料电池商用车示范推广应用的领航者，2019年以来先后在潍坊、聊城、济宁、济南等地批量投放氢燃料电池公交车。
海尔生物则利用物联网技术，打破传统孤立单向存取的模式，不仅成功实现个人、设备、存储物品、生物样本等数据的互联互通，也大大保证了医疗场景中各个供应环节的可靠高效。还推出了包括智慧疫苗接种、P2+移动生物检测站以及模块发负压方舱医院等在内的多个互联产品，为疫情防控提供更灵活、更高效的选择方案。海尔生物也成为“科创50”指数首批50家样本公司之一。
上市公司是胶东经济圈新旧动能转换的担当者
山东是我国第一个以新旧动能转换为主题的区域发展战略综合试验区，以济南、青岛、烟台三大城市为核心，正在形成“三核引领、多点突破、融合互动”的总体新布局，胶东经济圈三据其二。其中，上市公司作为区域经济的重要支撑，是新旧动能转换的重要担当。
今年上半年，受新冠肺炎疫情影响，全国不少上市公司中报业绩受到一定程度影响，胶东经济圈上市公司也是如此。从已披露的中报看，胶东经济圈上市公司的利润总额占据山东省内的三分之二，潍柴动力成为“盈利王”，净利润46亿元。另外的兖州煤业、万华化学、海尔智家、华电国际、歌尔股份、青岛啤酒、青岛港等公司盈利能力依然强劲，行业地位中优势明显。
不过从行业来看，无论是头部企业还是全体上市公司，胶东经济圈上市公司主要以传统采掘业、制造业和服务业为主；从属性来看，也是国有控股企业为主，新经济、新业态、新模式、有活力的民营企业数量较少。尤其在互联网、云计算、大数据、区块链等风口领域，头部企业少之又少，与长三角经济圈及珠三角经济圈上市公司相比差距很大。
长三角经济圈，杭州的上市企业大多是民营企业，众多的民营企业抓住了互联网新技术发展的热潮，呈现着与国企截然不同的发展路径。此外，苏州、南京、宁波、无锡等长三角城市，无论在上市公司数量，还是在紧抓新技术、新业态风口方面，都远超胶东经济圈的城市。
当前，胶东经济圈正处于新旧动能转换与经济转型发展的阵痛期，呈现在资本市场的短板已被管理层与社会各界所认识和重视，尤其是面临科创板设立一周年和创业板注册制正式开启的历史机遇，一方面各市都在加快培育工业互联网、云计算、物联网、海洋生物、线上教育、区块链、5G、新能源汽车等风口行业的独角兽企业、细分领域龙头企业，另一方面，现有的上市公司都在大幅提高研发投入力度，如今年上半年，歌尔股份研发投入达到10亿元，已累计申请超过20000项发明专利，专利授权量超过10000项，其中中国发明专利授权率超过85%，国外发明专利授权率超过90%。青岛有7家上市公司研发费用过亿元，包括海尔智家、海信视像、特锐德等，其中海尔智家投入研发费用近30亿元，超过其归母净利润。胶东经济圈上市公司担当起整个区域新旧动能转换的重任是值得期待的。
让资本运作成为胶东经济圈一体化发展的助推器
资本市场对区域经济社会发展的重要性愈发明显，资本运作则是发挥资本市场功能的高级形态。充分利用上市公司的综合优势，通过并购重组等资本运作手段，不仅可以让企业的规模快速壮大，也可以带动城市群加快产业链、供应链乃至生态圈的融合发展。
近年来，青岛一方面培育本土企业上市，另一方面又通过资本运作入股外地上市企业或直接引进外地上市企业，在资本市场中走出一条颇具特色的道路。2018年，双星集团联合三家国有企业（青岛国信、青岛城投、青岛港）共同出资40亿元人民币购买锦湖轮胎45%的股份，成为锦湖轮胎的第一大股东，使双星集团进入世界轮胎前十强；2020年，通过资本运作，上市公司盈康生命成为“海尔系”旗下的又一家上市企业，盈康生命主营医疗器械和肿瘤治疗服务，总市值已超百亿。从东莞迁入青岛后，盈康生命将与海尔旗下的海尔生物形成行业联动互补；近期青岛也开始通过国资介入的方式，密集入股外地上市企业，涉及市值约270多亿人民币，购并的企业包括石大胜华、百洋股份、天晟新材、万马股份和三宝科技等，这些资本运作的出发点与归宿都是激发城市资本活力，推动城市新旧动能转换。
目前，我国经济结构处于产业换代、经济转型的关键时刻，并购重组业务规模和作用越来越大，证监会修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，使并购重组政策制度不断优化，门槛进一步降低。当前，胶东经济圈五市正在以前所未有的力度推动各个领域的一体化发展，充分利用好资本运作这一利器，设立胶东经济圈资本运作专业发展基金，发展各类投资基金和中介机构，通过并购重组优化市场资源配置，为众多独角兽企业、瞪羚企业、隐形冠军企业提供资本支持，并加强新兴产业布局，支持企业加快技术改造，对城市的主导产业链进行优化提升，提高生产效率或挖掘新的经济增长点，进一步提升胶东经济圈城市的创新能力和融合水平。
（作者系青岛市社会科学院研究员，主要致力于青岛发展与改革进程中经济领域的研究，研究方向包括能源与环境、产业经济、金融等。）
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