周二，周一高开低走的中石油直接跳空低开创新低，虽未计入指数，却带动中国石化、中海油服等权重股深幅调整，使得上证指数低开，虽然个股活跃使得大盘盘中几次出现反弹，但反弹缺乏量能配合，而大盘蓝筹股又整体表现低迷，中石油逐波振荡下行，不仅拖累中石化，也令估值较高的次新大盘股如中国远洋、中国铝业深幅下挫，反弹受阻引发进一步地杀跌，最终上证指数下跌97.88点，报收5536.57点，成交851.2亿元。而深成指受地产、钢铁类权重股支撑，表现较为稳定，全天大部分时间在周一收盘点位上方运行，收盘上涨3.69点，报收18120.57点，成交333.2亿元。记者就近日大盘的走势采访了青岛搏差顾问团的沈琦。

　　风险是否正悄悄地走来？

　　对于以上的情况，沈琦认为资金面的调整应该给我们一定的警示，，虽然大牛市行情目前似乎没有什么质疑，但牛市过后就是熊市，熊到底定能走牛这是风水轮流转，千古不变的道理。目前我们的市场处于什么位置？这也许是众多投资者近期感到困惑的时候。

　　沈琦认为目前的股指有构筑中期重要顶部的风险。首先从技术上看，以上证指数为例，2005年的大牛市以来其周K线形态均呈现了量价配合理想的局面，也就是我们常说的价升量增合理的市场发展走势，但随着市场的发展，从今年7月份以来上证指数的在近3个多月持续的创新高过程中，成交量却出现了持续萎缩的状态，这在技术上可以讲是一个非常标准的量价背离形态，也就是预示未来市场存在下跌风险，没有成交量的上涨显然是站不住脚的。量价关系是我们研究市场的重要因素之一，量比价先行也是我们研究市场的重要依据，目前的缩量是否意味着股指迟早要跌下来？

　　深综指率先跌破5月均线

　　沈琦指出，虽然目前从中长期趋势（上证月K线）上看大盘仍处于上升的趋势中运行，但深圳综合指数已经率先跌破5月均线，本月收盘能否收复5月均线失地显得格外关键，一旦5月均线被有效击穿，投资者就没有必要再自我安慰——大盘不会中期调整了。其次股指期货即将到来，其脚步只会越来越近，其推出对市场的影响目前基本都认为是负面的，但实际推出如何还要观察推出前的市场反应，无论如何市场的趋势对我们的投资具有较强的指导作用，顺势而为。

　　调整空间理论上在4800点

　　沈琦继续分析认为，大熊市到来了么？答案肯定是没有，毕竟市场没有完全疯狂，一些5.30以来持续下跌的个股我也实地调研过一些公司，其中也有部分未来几年经营将大幅增长的品种，预计在大盘调整过程中其建仓机会将十分珍贵。目前看大盘指数的调整空间理论上应在4800点附近，尤其是中移动类的大盘股仍将对大盘构成威胁，以中石油短短几周就实现一级市场资金收益超过3%预计，沈琦认为中移动或许会出现资金收益在10%左右的现象，预计其市场参与度将更高从而导致市场资金压力更大。从近年的市场走势情况分析，市场出现了明显的“二八”格局，其实也是一种指标股与非指标股的跷跷板运动，5.30以来指标股对指数的贡献一般，2008年有望再度迎来一场“垃圾股”革命，其中有部分将被市场塑造成“黄金”但这显得较为局限。

　　中石油市场参与价值不高

　　沈琦还认为，目前中石油受到了投资者空前的高度关注，中石油未来相当一段时间将以大箱体运行为主，其市场参与价值并不高，如果真地要追求长期投资的资金完全可以参与其港股的投资，目前港股股价仅18元左右，“港股直通车”也在论证之中，显然对大资金来说真的要投资绝不会选择40元左右的A股投资，根据成熟市场针对这种超大指标股的市场定价看，目前50倍左右的市盈率很难让这个最赚钱公司的股价站得住脚。再好的公司也有风险价格区域和投资价格区域，目前价格似乎并没有多大的价值投资吸引力。

　　11月2日缺口是突破性缺口？

　　最后，沈琦仍然表示了对后市谨慎的看法，他指出，从短期的市场走势看，即使是进入重要顶部构筑中也不会天天下跌，短期市场再度逼近5461点缺口，预计有望出现短期的反弹，但从成交量持续情况看，力度将十分有限，11月2日形成的向下跳空缺口短期没有消息面的利好刺激较难予以回补，不排除形成向下突破性缺口的可能，这需要近日给予密切关注。操作上对于蓝筹股而言在指数反弹过程中应以出局为主，而对于超跌的品种尤其是其中的科技股及农业股等则不宜盲目割肉，在市场的再次杀跌中其参与价值将越来越高。