“调仓完毕，不要畏高，大有希望。”嘉实主题基金经理王贵文作这番表态时，市场正处于3月下旬关于市场顶部的争论和疑惑中。其后4月份市场出现逼空上涨，验证了他的观点。

　　在花旗集团担任投资顾问、国信证券资产管理部做到总经理、掌管全国 社保组合业绩名列前茅，任职国内外机构、12年从业经验，历经完整市场周期，王贵文的决策一向以市场感觉敏锐，选股眼光精准著称。

　　该基金在2006年7月21日开始建仓之际，就提出了将中国市场整体看作一个股票的方法，并且认为中国股票市场在估值上应该获得“成长性溢价”。在主题选择上率先提出股指期货主题。

　　基于上述观点，王贵文围绕若干主题精选个股，利用调整机会大量购买战略性品种。尤其是在市场普遍不认可国航的情况下，大量申购国航A股。建仓完成之后，重点投资大盘策略得到了市场的认同，建仓之后股票市场迎来了长达半年的单边上涨的牛市行情，金融、地产、石化等领涨市场，大盘蓝筹股成为了推动行情不断深化的主导力量。由于基金组合符合市场的发展方向，并一直保持着较高的仓位，在结构上也基本保持了去年第三季度以来大盘蓝筹的特点，获得了较好收益，目前累计净值已经翻番。

　　主题投资本身就带有突出的灵活性特点。今年春节前后，市场运行节奏与主题发生了变化，王贵文利用市场调整机会，对组合进行了适度调整，提前布局2007年新的市场环境和主题，目前调仓已经基本结束。

　　王贵文认为，2006年的市场表现为估值驱动下的普涨，在A股市场整体进入25倍市盈率以上的估值区间后，从流动性过剩的逻辑起点出发，寻找投资机会将变得越来越困难，业绩将成为投资关注的重点。以业绩为基础的行情需要更多的等待和耐心，因此震荡在所难免，在震荡中会筛选出一批真正经得起考验的股票。建立在这一基础上的牛市行情基础更牢固，持续时间也会更长。

　　尽管2006年市场上涨了一倍以上，但是依托高速发展的实体经济，中国市场可以享受更高的成长性溢价。王贵文认为，从市场供应方的角度看，股改理顺的利益机制，股东清欠、资产注入、股权激励等等措施，体现了长期困扰股市的公司治理正在显著改善。

　　而以基金为代表的机构投资者的壮大，改变了市场需求方的博弈模式，长期资金成为市场的主体；此外，过去一年股市的上涨改变了投资者的熊市思维，市场正在进入“习惯牛市”的状态之中。