沪市突破3100点创出历史新高 

　　周一，沪深两市双双大涨，其中沪市已经突破了3100点，两市大盘正在挑战新的历史高点。3月25日上午应交行的邀请，汇丰晋信动态策略基金经理王春先生作客青岛日报社阳光大厅与投资者见面时，就以“2007年中国股市的最新选择”为主题发表了演讲，并预言3000点正在成为新的上涨 平台，中国股市牛市正酣。就当前股市的热点问题记者采访了王春。
　　

　　独具慧眼识苏宁

　　“股市跌宕起伏，背后除了人性，更有逻辑。看清大势才能赚大钱。不同类型的股票在不同阶段有不同程度的上涨，不同的市场在不同的时期也会有此消彼长的表现。只有敏锐地发现最核心的驱动要素，才能够制定出一个最有效的投资策略。”王春说。

　　在捕捉个股投资机会时，王春也有独到的眼光。2005年初，当市场还认为家电连锁企业以侵占上游利润为盈利模式、没有太大增长空间的时候，王春却通过研究海外家电连锁龙头企业百思买的发迹史，看出苏宁电器的机会。当时百思买上市后股价上涨了惊人的100多倍，而苏宁电器当时股价60元左右，比上市时只翻了一番。王春在实地考察时看到，苏宁电器的办公环境非常俭朴，员工却很敬业，并且与上游企业保持了良好的合作关系。经过综合考虑，王春果断地推荐了苏宁电器的股票，建议中长期持有。现在苏宁电器的复权价已经是550多元。

　　成长风格是股市主旋律

　　如果说2006年开始的牛市行情以价值回归为主，那么2007年的结构性牛市特征将更为显著，板块轮动的速度可能加快，热点更不容易把握，这就使得选股能力的重要性更为突出。王春说，在股票市场中进行投资时，不受成长、价值、行业、大小市值等主题的限制，以自下而上的方式选股，尽可能地顺应市场情况，捕捉市场中的各种投资机会。

　　“根据去年以来的行情表现可以看出，市场中风格轮动的现象越来越明显，价值板块和成长板块轮番唱戏，而转换的速度也越来越快。”王春表示，风格轮动是中国股市历来的典型特征，这就意味着市场中将会不断出现价值被低估或高估的股票，需要采取动态策略寻找其中的投资机会。“未来1~2年，成长风格将会是股市的主旋律，但在不同阶段不同风格会发生轮动。”

　　谈到板块选择，王春最为看好三类股票：有持续成长潜力，具备核心竞争力的优势企业，这类上市公司是中长期持有的上好选择；其次，周期性行业受益于良好的宏观经济形势，将获得复苏型增长，有色金属、钢铁、航空等就是最好的例子。最后，未来1~2年将有一批上市公司通过资产注入获得“嫁接式”的成长，基本面大幅改观，将是贯穿本轮行情的主题。

　　A股市场3~5年持续走牛

　　“中国企业盈利能力的持续强劲增长，以及相对偏低的估值水平，是支撑A股市场未来3~5年持续牛市的核心动力，我对A股市场前景非常看好。”王春认为2007年中国A股市场仍将面临着巨大的制度创新和制度变革，包括新会计制度，税制改革，产业扶持政策，奥运，3G，股指期货，融资融券，资产注入和整体上市等等。上述每一项变革都有可能改变企业盈利的历史轨迹，激发市场资金的投资热情，从而带来显著的阶段性投资机会。

　　王春指出，通过对市场投资主题的预先把握，以及对相关受益板块的深入分析，可以通过严格的基本面分析，适当把握主题轮动机会，争取更多的超额收益机会。当然，2006年A股市场的集体大涨，为2007年的投资增加了不少难度。预计2007年市场板块行业之间齐涨共跌的局面将难以维系，个股分化将日趋明显。在行业估值差距拉开之后，个股估值差距将在2007年得到更多的体现，个股精选的重要性将日益突出。对于板块王春最看好先进制造业、金融和消费行业。

　　A股价格存在一定低估

　　对于当前股市是流动性过剩推动的，股市泡沫已经比较大的问题，王春认为，目前A股市值占国内储蓄总量仅仅21%，占GDP比重不足50%，在国内投资渠道狭小的背景下，全流通的股票市场成为了吸收流动性的重要场所。而从全球来看，中国是所有新兴市场增长最快的，所以又吸引了全球资本的大量流入。两者共同造成了国内流动性过剩。王春不认为A股有泡沫。若考虑到高增长预期，甚至存在一定低估。

　　王春预期未来央行将会继续采取措施吸收流动性，包括进一步提高存款准备金率，年内第二次加息等。其中存款准备金率调整将成为常态。股票市场目前规模仍然偏小，但随着大型企业纷纷在A股上市，A股的规模在未来1~2年将会急剧扩大，其资金容量也将明显提升。从全球平均范围来看，预计A股未来3年内具备1倍以上的市值扩张空间。目前的市场估值水平已经不便宜了。

　　对于目前的市场，建仓是否要非常要谨慎？对此，王春认为对估值的判断如果忽略其背后的增长前景，单看估值是没有意义的。相对于未来2~3年的企业盈利约30%左右的增长，当前的市场仍然具备吸引力和较大的中长期上升空间。本报记者 盛文德