周四沪深两市再次出现了大幅振荡。早盘上证指数暴跌77点，在短期调整充分的情况下，大盘终于止跌企稳。沪指在逢低买盘的作用下出现了强劲反弹，盘中科技股表现突出。两市上涨家数远高于下跌家数，大盘出现了初步止跌的迹象。但由于成交量有明显 的萎缩，表明这仍然是中期振荡调整格局刚开始后的技术性反弹，后市是否能够扭转周三超级大阴线的负面影响，还需要继续观察。为此，记者采访了科技证券分析师杨振海。

　　中国股市正在形成“泡沫”

　　阶段性风险仍然需要回避

　　全国人大常委会副委员长成思危周二表示，中国股市正在形成“泡沫”，投资者面临投资行为不理性的危险。成思危还警告投资者，“从利润、回报率和其他指标来看，70%的内地上市公司没有达到国际标准。”伴随着成思危的讲话，周三周四大盘出现较大幅度的震荡。

　　对此杨振海认为，随着大盘指数的不断上涨，A股的估值水平也出现大幅上升，截至1月26日全部A股市动态盈率已经超过30倍，达32.95倍，这一市盈率即使从全球角度看都已处于相对高位。与此同时，以绩优蓝筹股为代表的沪深300、上证180、上证50的市盈率也分别高达28.07、27.34和26.96倍，即使按照2007年预测，各大指数市盈率也已超过25倍，我们认为2007年A股市盈率上限可能处于25－30倍之间，而如今2007年才刚刚开始，市盈率上升空间已经相对有限，我们不得不怀疑A股是否已经并不便宜。同时，银监会开始清查违规资金、国资委强调上市公司进入股市投资进行监管等等一系列迹象表明短期市场调控压力正在聚集，大盘选择顺势回落应在预料之中，这比强行上攻更为有利，一旦调整充分，相关的调控压力将逐渐减弱，大盘才有望重拾升势，只是阶段性风险仍需要投资者有所回避。

　　调整目标2500点~2600点

　　春节前后大盘处于将振荡

　　“技术面分析，大盘在上攻到2800点后，从1月10日开始已经出现过4次单日振幅超过百点的大回调，这表明机构在面临3000点关口附近已经开始出现分歧，筹码也开始出现松动的迹象。”杨振海认为大盘调整仍然没有结束，还将继续振荡。他指出，从60分钟K线观察，始于1541点的本轮行情几次大的调整都是在55小时均线受到支撑，逐步上行。1月18日开始，股指已经连续3次击穿这一多头生命线，而且击穿的时间一次比一次长，周三的大跌和周四的震荡也使得目前股指一直处于55小时均线下方，这也是4个月来大盘首次全天运行在55小时均线下方。这也表明大盘的压力开始逐步加大。就短期而言，我们认为大盘调整的第一目标位在2500点~2600点之间，周四，大盘受到30日均线的支撑形成反弹，但整体上仍然是调整趋势，投资者应抓住反弹机会及时调整仓位，预计春节前后大盘仍将处于调整状态。

　　科技股多以概念炒作为主

　　应享有更高市盈率和估值

　　“纵观市场发展史，科技股多以概念炒作为主，一直难以进入崇尚价值投资和成长投资的主流资金视野。”杨振海认为，科技板块公司周期性更强，业绩一旦出现增长周期，增速也远远高于其他行业公司，因此科技类公司在牛市的市场中理应享有更高的市盈率和估值，这在美国等成熟市场中也是这样。由于科技板块是政策高度扶持的一个产业，国家发改委联合商务部、信息产业部和国家税务总局在上周末发布了“2006年度国家规划布局内重点软件企业名单”，相关企业2006年所得税将减按10%征求，另外国家相关部委正编制《关于进一步鼓励软件和集成电路产业的若干政策》，科技创新型企业在未来将获得进一步政策支持，相应也奠定了其良性发展的主基调。所以杨振海建议投资者可进一步关注科技板块的发展。其中中卫国脉、清华同方、诚志股份、长城开发、方正科技值得继续买入。

　　本报记者 盛文德