周三沪深两市出现罕见的大暴跌。周三两市惯性低开，深市随即展开单边下挫，但沪市由于中行的上涨而早市维持振荡调整；至午市后，随着基金重仓股和大盘蓝筹股的放手跳水，两市齐齐加速下挫，上证综指盘中连破两大整数关口并低见2766.75点，深证成指更是大跌逾600点并低见7579.92点。两市均收出近乎光头光脚 的长阴，并双双创下自从2005年底启动行情以来的单日最大跌幅。在基金重仓股的领跌下，市场一片恐慌，这是否预示着投资者担心的中级调整已经轰然来临了呢？为此，记者采访了岛城三位分析师。
　　指数下跌比快速上涨要好

　　“大盘暴跌并不一定是坏事，它可能是一次风险的集中释放。”中原证券的舒宁的观点是，目前来看，市场又一次面临相当敏感的变盘关口。3000点始终没能突破，主要原因还是来自宏观政策方面的调控。政策面上的不利因素主要集中在：一是扩容压力明显增大。继平安保险之后，周三又有重庆钢铁刊登了招股说明书。这说明管理层正在利用大量的供给来对冲市场过多流动性；二是针对房地产行业的调控政策频频出台。央行周小川行长强调密切关注房地产价格，深圳开征房屋专用基金等，都使地产板块遭受抛压。作为2006年下半年的主流品种，它们的持续走弱，对于多方的打击相当沉重。三是银监会周三再次强调春节后对于违规资金入市将展开全面清查。

　　舒宁认为，所有这些利空集中释放，成为促成短期行情由多转空的催化剂。近期基本面利空消息频出，总的作用是为了抑制指数过快上涨，并不是市场真正到达了牛市头部。目前指数的下跌比起指数的快速上涨更让我们心安。只要2720点的平台不破，我们仍然坚持牛势格局不变的观点，正确理解当下指数的技术性整理的意义，将更有利于今后的操作。

　　市场并没有形成大顶

　　而申银万国的孙振也并不认为周三的暴跌是牛市大顶已经来临。孙振分析指出，本次调整的路线很清晰，首先是工行、中行、人寿三大权重股的先行调整，接着是房地产板块的走弱。银行板块的短暂活跃使上综指、深综指、深成指三大指数在1月24日同时见顶，随后在估值争议很大的中国人寿上连续做空，使市场由点到面出现大幅下挫的走势。这种调整线路，与牛市大顶时的状态是极不符合的。

　　孙振进一步分析认为，大顶的特征之一，是指数上行与主流资金控盘股票的下跌相呼应。权重股拉动的指数上涨掩盖了主力沽出股票的下跌。大顶的特征之二，利好的出现，使市场出现强有力的买盘，如2001年申奥成功、2002年的暂停国有股减持等，利好的层次越高，形成的买力越大，对应的头部也越大，在这种情况下，主力充当的是绝对的卖方。在牛市中，利空的出现会增加牛市的运行时间和空间；而熊市中，利好的出现却是延长了调整的空间和时间。这里，关键是对市场买方和卖方的判断。998点以来的行情，基金是绝对的主力，没有基金这个大买方的存在，市场不会出现1年10倍的股票，指数更不会在1年半的时间出现两倍的上涨。基金销售的持续火暴，大大增加了基金的买力，相比而言，市场中的中小投资者很难形成强大的买力左右目前的市场。

　　孙振还认为，因此，目前的市场并没有形成大顶的环境，现在的调整，是基金调整持仓结构的过程。无论是受政策性利空打压下的地产板块，还是被市场认为估值过高的金融板块，只要市场的氛围是谨慎的，那牛市的大顶就不会轻易到来。预计大盘在春节前后将维持高位盘桓的走势，春节后，在有色、金融、地产等板块的带动下重新走强的机会很大。

　　科技股大牛市将爆发

　　而搏差顾问团沈琦的看法是，虽然大盘进入了高风险区域，但科技股的大牛市可能会乘机爆发。沈琦认为，暴跌，深成指出现了超过7%的单日跌幅这在历史上也是较为罕见的，尤其是这一暴跌出现在一个相对高位，而且是一个月K线收盘的最后一个交易日，大盘进入了高风险区域，短期的急速杀跌仍有次惯性下探，市场有望出现一波短线反弹，大盘进入高风险区域并不代表市场没有机会。沈琦提示投资者，下阶段的行情将主要集中在科技股中，牛市必将消灭底部，科技股的大牛市即将展开，蓝筹股的最大风险就是升息，升息几乎成为众多机构投资者的共识，有机构甚至预测今年将加息两次合计54个基点，这无疑将动摇机构投资者对蓝筹股的信心，建议投资者对于破位的蓝筹股应及时卖出，蓝筹股尤其是地产板块不排除已经出现历史性的8848高点。

　　沈琦坚持认为，下阶段行情将从底部科技股中爆发，从近日盘面观察，市场中的多数科技股仍处于强势，如风华高科、中关村等等，大盘的暴跌投资者不必盲目恐慌，但要讲究操作策略，以科技股为持仓重点，尤其是处于底部的科技品种。

　　本报记者 盛文德