在这张私募基金快速扩张的版图上，青岛是极具爆发力的增长极。更重要的是，私募基金已经成为一支重要的力量，有力地推动着“十三五”青岛金融业的发展。
截至2020年9月末，青岛辖区在中基协登记私募基金管理人334家，同比增长32.5%，增速居全国首位;管理基金数量769只，同比增长54.1%，增速居全国第2位;管理基金规模979.26亿元，同比增长26.4%，管理基金规模约占山东省的40%。截至2020年11月底，青岛辖区在中基协登记私募基金管理人350家，较上月增加12家，较2019年末增加79家；已备案私募基金834只，较上月增加30只，较2019年末增加281只；管理基金规模1023.18亿元，较上月增加4.23亿元，较2019年末增加201.97亿元。管理人家数首次超过山东辖区，居全国第12位。
说到私募行业，普通的投资者可能更熟悉的还是二级市场证券类私募，记者有幸采访到了青岛纳格股票投资工作室总经理李阳。在筛选股票时，李阳更倡导价值投资，他曾撰写了多篇《我跨过半个中国去看你》的上市公司深度调研报告。截至到目前，李阳曾去过全国86家上市公司实地调研，是山东省调研上市公司数量最多的研究员。关注上市公司基本面的表现，甚至愿意花上更多的时间，去等待一只好股票的投资价值显现，从李阳的角度来看，这几年私募投资风格也在逐渐发生转变。
优秀私募在A股的践行之道
“在2015年之前，青岛大部分私募的投资风格还停留在技术分析或者其他多策略（含股指对冲、期权）上，对公司的基本面还是认识不够的，往往忽视了价值投资。”李阳对记者表示，事实上市场投资风格从2016年初便已经开始逐步转变了，但很多投资者的思路转变不过来，或者说没有能力转变。
“价格围绕价值波动。”李阳如此告诉记者，投资要基于正确的价值观，投资者应该去支持那些能够为社会创造价值，同时为股东创造价值，能赚取持续正向现金流的企业。只有真正有价值的公司才能够无惧市场的波动。
关于投资标的选择，李阳表示，一家好的上市公司首先是一家为股东持续创造价值的企业。这家上市公司，不仅仅行业赛道要选择精准——具备行业和公司双重的增长潜力；企业本身的商业模式、竞争优势和可持续竞争能力也是十分关键的考量因素。
李阳告诉记者：“公司质量在投资体现中占据绝对权重，择时因素则被淡化。在投资的历史长河中，只有找到伟大的公司、伟大的企业家，才能为投资者创造持续的投资价值。”
在二级市场风格明显转向价值的背景下，遵循价值投资的私募公司有望取得长期业绩回报，而一些单纯依靠炒概念、炒故事博取短期收益的私募公司，则可能无法取得长期稳定可持续的业绩，这部分公司便会逐渐被市场所淘汰。
美股市场过百年的发展史已经告诉我们，价值投资才是长期盈利的基石，持续的投资增值能力才是私募机构的最大考验。
大浪淘沙凸显优质企业价值
确实，从2017年以来私募的发行情况能看到，一些以价值投资为主的私募，产品发行一只接着一只，而业绩起伏大、以博短期收益为主的私募反而日子不好过，甚至成了市场“收割”的对象。这些其实从另一方面也反映了，私募行业的生态正在悄悄发生一些变化。
“我的投资决策核心是选择穿越周期的好公司。在二级市场上，择股重于择时，淡化波动率，追求斜率。以价值投资，成长投资为主。”李阳告诉记者。
股票是大类资产中增配较多的品种，在利率下行和非标资产收益率下降、信用风险增加的情况下，增配权益性资产配置比重是有效的对冲方式。李阳认为，当下的A股市场，恰恰是一块价值洼地。
除了估值比一级市场便宜，其退出路径也会比一级市场更加方便。如果基于公司基本面的价值投资，其收益率实际上并不比一级市场上的投资收益差。
除此之外，市场期待已久的注册制改革终于在“十三五”期间落地。在与记者的交谈中，李阳也提到了注册制的改革给市场带来了更大活力。退市制度的进一步完善，将有利于资本市场回归价值本质，大浪淘沙必将更加凸显优质企业的价值，有助于推动中国上市公司质量的整体提升。
而科创板的设立也具有历史意义。李阳说：“这帮助了新经济企业上市直接融资，对这些企业研发起到了推动作用。”
谈到青岛的上市公司，李阳认为，青岛与浙江等上市公司发达的地区相比还存在一定的差距，浙江的上市公司很多在行业内都是龙头企业，而且形成了产业集群效应，国企混改的模式也是青岛企业值得借鉴和学习参考的。
李阳，从业10年。曾在青岛某私募机构担任基金经理。性格沉稳、内敛、冷静。研究价值投资，其核心理念是低估+成长。曾赴全国86家上市公司实地调研，是山东调研上市公司数量最多的研究员之一。
青岛财经日报/青岛财经网记者 高扬 摄影 盛军
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