由于人民币升值加速，首批银行系QDII（代客境外理财）产品运作情况不尽如人意，中国银行的首款QDII产品运行不到5个月，便因遭遇巨额赎回，产品规模连续20日低于最小规模限制而被迫终止。记者采访时获悉，不止是中国银行一家，工行、招行等多家中资银行的QDII收益都不同程度被人民币升值 “吞噬”。虽然如此，银行系QDII显然没有放弃对代客境外理财市场的探索，目前已有不少银行拿出了第二代QDII产品，相比第一代QDII产品，第二代QDII产品的投资重点由当初的固定收益类品种转换为收益较高的境外基金。
　　

　　QDII首战失利

　　曾让投资者心存期待的QDII（境外代客理财）理财产品，首战却以失利告终。

　　目前金融市场上的代客境外理财产品（QDII）的境况可以用“水深火热”来形容，曾经被投资者视作“香饽饽”的QDII已经成了银行手中的“烫手山芋”。中国银行首款QDII产品运行不到5个月即宣布终止；招行的类似QDII产品也存在不同规模的赎回；工行QDII产品的实际收益也不容乐观……

　　其实，QDII自推出以来，其销售情况一直较为冷淡。据了解，目前市场上推出的银行QDII产品，认购额尚不足预售总额的5%。“目前国内股市表现太好，在牛市格局已定的情况下，不少投资者更看好A股市场的投资收益，他们宁可选择买股票、基金等金融产品，也不愿意将钱投资于QDII产品，而且人民币理财产品的收益率并不比QDII差多少，这加剧了QDII的销售难度。”工行青岛市分行有关人士表示。

　　而其收益情况也不容乐观，我国于去年放开了个人境外理财业务，但出于风险控制的考虑，我国的QDII资金原则上被限制在固定收益类领域。然而，这一出于安全性的考虑，在人民币升值背景下，却遭遇到了低收益率的残酷现实。国内商业银行首批推出的QDII产品几乎无一例外地遭遇到了滑铁卢，由于收益不尽如人意，屡屡遭遇巨额赎回。

　　人民币持续升值吞噬收益

　　“影响QDII销售的最大问题，就是人民币的连续升值。”中国银行山东省分行有关人士对记者表示，从目前汇率走势看，部分投资者的收益已被人民币升值“消化”。

　　中国银行上述人士表示，人民币升值加速，导致产品收益率太低，是中银美元增强型现金管理（R）遭遇寒流的根本原因。招商银行籍彤也表示，由于人民币的升值幅度大大加速，超过了产品设计时的预期，令QDII产品收益不理想。籍彤为记者算了一笔账：目前QDII产品以美元为本金计算的平均年化收益率为5%左右，如果从去年8月份计算，换算成美元后计算收益，目前投资者获得的收益大概在2.5%左右，然而期间美元兑人民币的汇率却持续下降，期间贬值幅度约为2%，将收益抵扣人民币升值带来的亏损后，投资者实际收益仅为0.5%。

　　二代产品欲打翻身仗

　　虽然QDII产品首战失利，但是银行系QDII显然没有放弃对代客境外理财市场的探索，目前已有不少银行拿出了第二代QDII产品，以期能打一个漂亮的翻身仗。第二代QDII产品相比第一代QDII产品最大的区别就在于投资重点由当初的固定收益类品种转换为收益较高的境外基金。

　　以中国银行推出的第二款QDII产品——中银稳健增长（R）为例，其在投资重点上突破了第一代产品的最初定位。去年外汇新政实施时，监管部门将银行系QDII定位于投资境外固定收益类产品，包括具有固定收益性质的债券、票据和结构性产品，不得直接投资股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及ＢＢＢ级以下证券。而按照目前中行的产品设计，其投资渠道更趋多元化——将间接投资于香港股市，其初步选中的富达中国焦点基金、东方汇理大中华基金属于非固定收益类产品。这与首款QDII形成鲜明反差，风险虽然增大，但收益空间被打开。

　　不过，也有部分人士对于第二代QDII产品的收益空间存在疑义。“区别于目前国内银行推出的理财产品，QDII一个最为显著的特点是：将投资者手中的人民币换成美元，投资于境外资本市场，从而拓宽人民币投资渠道。”籍彤表示，“其意义在于分散投资，拓展投资渠道。”“不同时期，不同的投资渠道会有不同的收益。在目前国内资本市场表现优异的情况下，投资于境内股市、基金的收益率并不低于境外基金的收益率。而且在目前人民币持续升值预期下，境外投资还要面临汇率变化的风险。”籍彤表示，“另外，银行QDII‘转战’非固定收益类产品，还面临基金QDII的挑战。与国内现有的华安基金QDII相比，银行QDII产品未必在收益率上有优势。相比之下，华安基金QDII投资于海外股票，有获得更高收益的可能性。”

　　本报记者 唐保胜